Реакция рынка на инаугурацию Трампа: чего ждать инвесторам

Как инвесторы встретили Трампа в Белом доме

Сам по себе факт вступления в должность президента США не является каким-то драйвером для финансовых рынков – все давно уже отыграно. Однако реакция инвесторов на первые заявления и подписанные документы нового главы государства очень важна, она во многом создает настроения на будущее и формирует отношение инвестиционного сообщества к лидеру страны.

В дату инаугурации Дональда Трампа американский фондовый рынок не торговался по случаю празднования Дня Мартина Лютера Кинга. Поэтому у всех было время, чтобы оценить первые шаги нового главы государства, и уже взвешенно отыграть их покупкой или продажей акций. Самые первые слова и решения Трампа рынку понравились – все три ведущих американских фондовых индекса уверенно выросли по итогам вторника, и продолжили подъем в первой половине торгов в среду.

Китай же и Гонконг, наоборот, снизились, что неудивительно в условиях периодически повторяющихся из-за океана угроз ввести огромные пошлины на китайские товары.

В целом от Трампа ждут увеличения поддержки местной экономики, как путем ее прямого стимулирования, так и в виде защитных пошлин на зарубежные товары. Если добавить к этому обещание снизить налоги, то у американского рынка акций есть хорошие шансы сильно подрасти за время правления Трампа.

Но здесь стоит учитывать, что любые стимулы приведут к разгону инфляции, а с ней усилит борьбу ФРС, рычагов давления на которую у Трампа практически нет. По итогам декабрьского заседания американский регулятор уже дал явно понять, что теперь он планирует лишь два снижения ставки (по 0,25 п.п.) в этом году, в то время как ранее рынок ждал трех-четырех четвертьпроцентных послаблений.

Усиление жесткости ФРС лишь придушит рост американского фондового рынка, но не повернет его вспять.

То, что угрозы Федрезерва реальны, а инфляция в 2025 г. составит не изначально запланированные 2,1%, а 2,5%, говорит начавшаяся в последней декаде декабря новая волна удорожания золота. Скорее всего, эта тенденция будет продолжена в течение года. Однако опережающий золото рост может продемонстрировать серебро.

В целом же среднесрочным инвесторам можно посоветовать смело покупать через ETF все три ведущих американских фондовых индекса в равных пропорциях. Этот актив, кстати, защитит портфель от девальвации рубля.

Теперь перейдем к конкретным отраслям.

Нефть

«Мы будем бурить, детка, бурить», - заявил Трамп в ходе инаугурационной речи, отменив ограничивающие освоения новых нефтегазовых месторождений решения Джо Байдена, а также введя режим чрезвычайного положения в сфере энергетики, которое даст возможность единолично принимать решения по стимулированию наращивания добычи.

Бытует мнение, что развитая в Штатах сланцевая добыча очень дорога. Это не совсем так. Действительно, себестоимость добываемого барреля нефти там дороже, чем у нас или на Ближнем Востоке раз в 10. Но по многим месторождениям рентабельность составляет 20-30 долларов за баррель, что при нынешних ценах на нефть - весьма комфортный уровень.

В США немного другой механизм, по сравнению с нашим, освоения нефтяных месторождений. Основную роль в нефтедобыче за океаном играют инвесторы, которые финансируют проекты и участвуют в разделе прибыли. Инвестиционных ресурсов в Штатах сейчас навалом, также как и пробуренных, но не введенных в эксплуатацию скважин. Так что нарастить добычу США могут очень быстро, в течение 2-4 месяцев.

С большой вероятностью нефть будет оставаться под давлением. Последние 5 сессий, с 16 января, нефть дешевеет именно на этих рисках. От резкого падения котировки удерживает неопределенность с поставками на мировой рынок российской нефти после введенных санкций в отношении нашего «теневого флота».

В целом же акции американской нефтянки обещают чувствовать себя совсем неплохо.

Энергетика

Тут ситуация противоречивая. Трамп взял курс на сворачивание «зеленой» энергетики, которая на самом деле, с учетом загрязнений окружающей среды при производстве аккумуляторов и тех же солнечных батарей, оказывается совсем не «зеленой». И уж в любом случае она дороже и нестабильнее «классической». Так что в акциях компаний, ориентированных на возобновляемые источники энергии, ловить нечего.

Ожидается снижение нормативов по выбросам. Очень вероятный рост промышленности потребует увеличения энергопоставок. Поэтому «классическая» электроэнергетика будет чувствовать себя неплохо.

Банки

Подъем экономики – это всегда рост кредитования и доходов банков. Кроме того, как ожидается, при Трампе ужесточение нормативов для банковского сектора будет идти более медленными темпами, чем это планировала администрация Джо Байдена.

Биотехнологии и фармацевтика

Это один из самых перспективных секторов мировой экономики. Однако министром здравоохранения назначен мало чего понимающий в этом Роберт Кеннеди. Племянник убитого президента США славится резко негативным отношением к различным вакцинам.

С учетом того, что акции многих биотехов по соотношению Р/Е торгуются намного дороже среднего показателя по рынку, данный сектор может полихорадить. Покупать здесь бумаги широким профилем очень рискованно.

Потребительский сектор

Здесь главной угрозой является развязывание торговых войн. Ответом на возможное повышение ввозных пошли со стороны США могут стать зеркальные меры против американской продукции, а это прежде всего табачные компании, P&G, Coca-Cola и т.п.

Интернет-технологии и ИИ

Эта отрасль может стать главным бенефициаром возвращения Трампа в Белый дом. 22 января Трамп объявил о создании компании Stargate, которая займется разработкой искусственного интеллекта. Компания будет совместным предприятием OpenAI, SoftBank и Oracle, а инвестиции составят $500 млрд. Наверняка президент США будет оказывать протекцию не только разработкам, но и их внедрению в практику.

Криптовалюты

Еще один выгодоприобретатель президентства Трампа. Уже много написано и говорено про продвижение Трампом и его командой цифровой экономики, повторяться нет смысла.

Российский рынок акций

Индекс Мосбиржи сильнее всех отыграл победу Трампа на президентских выборах. С 6 ноября, когда было объявлено о победе Трампа, Индекс прибавил 13,6%. Впрочем, на этом пути не обошлось и без глубокой коррекции.

Основной драйвер роста рублевых активов – ожидания урегулирования ситуации вокруг Украины. Сейчас уже понятно, что переговорный процесс не будет быстрым, он затянется на несколько месяцев. Далеко не факт, что он закончится результативно – все зависит от требований, которые выдвинет американский лидер. При негативном сценарии Россию ждут новые, более жесткие санкции и обвал рынка акций.

Так что без появления дополнительной позитивной информации на успех переговоров закладываться рано.

Есть и еще один момент. Поскольку Трамп уже начал лоббировать интересы местных нефтяников, не исключены новые санкции в отношении российской нефтегазовой промышленности. Просто чтобы убрать конкурентов с рынка сбыта. При позитивном исходе переговорам по Украине мишенью для экономической атаки станет Иран.

Но пока эти риски для отечественной нефтянки проглядываются лишь в перспективе. Реальной угрозой для сектора является очень и очень вероятное снижение цен на нефть.