Сбербанк: как рост прибыли на 15,5% повлияет на акции

Отчёт за январь

Сбер очень хорошо отчитался за январь. Чистая прибыль выросла относительно прошлогоднего января на 15,5% до 132,9 млрд руб., чистые процентные доходы – на 9,4% до 231,5 млрд руб., чистые комиссионные доходы – на 2,6% до 50 млрд руб. Рентабельность капитала составила 22,2%, против 20,7% годом ранее.

Небольшой ложкой дегтя стали слова главы банка Германа Грефа: «принятые регуляторные ограничения и давление высоких ставок вносят свой вклад в сезонное снижение деловой активности в начале года: корпоративный и розничный кредитные портфели снизились на 0,5% в реальном выражении».

Это не много, но если тенденция будет продолжаться, то доходы от бизнеса могут начать заметно сокращаться.

Добавим к этому рост операционных расходов сразу на 12,9%. Впрочем, возможно, это разовые затраты, в последующем такого увеличения не будет.

При этом расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь 2025 г. снизились на 33,6% и составили 43,4 млрд руб. Это также пошло в плюс чистой прибыли. И также можно ожидать, что этот фактор не будет давать такой сильный вклад в будущем.

Теперь посмотрим на график

С 5 февраля наметился новый восходящий тренд по Сберу. Бумага пробила сопротивление 286 руб., и пока все говорит о том, что она готова закрепиться выше.

Очень часто бывает, что эту акцию разгоняют накануне публикации отчетности, после чего в подавляющем большинстве случаев следует коррекция «по факту». Данная коррекция наметилась было 11 февраля, когда банк отчитался за январь, но развития она не получила. В районе обеда вторника Сбер дорожал на 0,4% при снижении Индекса Мосбиржи на 0,6%.

Не исключаем, что при ухудшении общего фона отметка 286 руб. будет протестирована сверху вниз и даже может быть продавлена. Но все-таки в краткосрочном плане более вероятным видится закрепление бумаги выше этого уровня, что откроет дорогу на закрытие дивидендного гэпа от 11 июля. Для этого акции нужно подняться в район 315 руб.

Посмотрим на более отдаленную, летнюю перспективу. Прошлогодним летом, в период преддивидендного ралли бумага доходила до 330 руб. Поскольку в этом году дивиденды будут больше, да и сам банк вырос, то вполне логично ждать бумагу хотя бы по 350-370 руб.

Эти прогнозы могут оправдаться лишь в случае, если ЦБ даст прозрачный намек на начало снижения ключевой ставки в обозримом будущем, а на геополитической арене возникнут реальные предпосылки для урегулирования ситуации на Украине.

Однако с очень большой вероятностью дивидендный гэп прошлого года будет закрыт.

Ждем также старта преддивидендного ралли этого года. Оно может начаться уже на следующей неделе, если Банк России не разочарует в эту пятницу.

В связи с этими рассуждениями, позиции по Сберу стоит осторожно наращивать.

Стоит также вспомнить старое правило, что первыми рост рынка начинают акции финансового сектора, прежде всего Сбер. Последние дни эта бумага торгуется «лучше рынка».