Краткосрочный обзор акций “Распадская” - причины падения котировок и перспективы роста

О компании:

«Распа́дская» (Распадская угольная компания, РУК) — российская угольная компания. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Распадская». Штаб-квартира — в Новокузнецке. Состоит из двух площадок — Новокузнецкой и Междуреченской. Управляет добычей на крупнейшей в России угольной шахте Распадская.

Тикер ММВБ: RASP

Причины падения:

Основной причиной падения котировок угольных компаний выступил долгосрочный тренд на снижение цен на уголь от сильной зоны сопротивления на отметке 4000 к уровню поддержки 1000.

Имело место быть усиление эффекта от падения цена на фоне длительного снижения экспорта угольными компаниями. Так по итогу 2024 года экспорт угля “просел” на 8%

Немаловажным фактором выступил цикл поднятия ключевой ставки ЦБ, что негативно отразилось на компаниях с высокой закредитованностью к которым относятся в том числе и угольные предприятия.

Компания также выступила персональным носителем американских санкций.В санкционный список “угодили” предприятия группы Evraz - "Евраз Качканарский ГОК", "Евраз НТМК", "Евраз Ванадий Тула", "Евраз ЗСМК", а также ПАО "Распадская" (контролирующий акционер - Evraz), ее шахты ("Есаульская", "Алардинская" и "Южкузбассуголь"), "Распадская угольная компания" (РУК, управляет "Распадской"). 

Как результат котировки компании имели почти отвесное снижение на фоне общей коррекции рынка почти на 40%.

Финансовые показатели компании:

Несмотря на крайне неблагоприятную рыночную конъюнктуру, санкции компания продемонстрировала относительную устойчивость бизнеса и весьма неплохую рентабельность. Выручка продемонстрировала снижение всего на 10%, чистая прибыль на 30%. Стоит отметить что компания продемонстрировала положительный результат по прибыли и не вошла в убытки

 Отрицательный чистый долг позволил сохранить рентабельность компании на высоких значениях на фоне цикла высоких процентных ставок.

Финансовые показатели компании и незначительное снижение на 40% относительно всего рынка, на фоне внушительного роста предыдущих лет позволяет констатировать коррекционное движение актива а не развитие нисходящей тенденции в глобальной оценке.

Проблемы отрасли:

На фоне высокой долговой нагрузки угольных компаний, снижения экспорта и мировых цен правительство решило инициировать процедуру банкротства в отношении ряда угольных компаний.

«ВЭБ.РФ» должен выступить в качестве  арбитражного управляющего.  Так началась процедура банкротства шахты «Инская» (долг 230 млн руб). Ещё 4 шахты остановили добычу.

Подробностей пока не раскрывают, но данное положение в отрасли для Распадской скорее плюс ввиду двух факторов:

• очевидное снижение конкуренции

• отрицательный уровень долга 

Экспорт угля из России в 2024 г. составил 195 млн т, что ниже на  8% аналогичного периода прошлого года. Сокращение поставок в основном затронуло Китай, Южную Корею и Турцию ввиду высокой конкуренции с поставщиками из  Австралии и Колумбии.

Тем не менее экспортеры частично нивелировали падение экспорта ростом спроса на внутреннем рынке, ввиду роста энергопотребления и генерации электроэнергии. Учитывая потенциал роста выработки и потребления электроэнергии эффект от падения экспорта может быть полностью устранен на внутреннем рынке.

В 2024 году Россия наблюдала рост энергопотребления, который составил 3,1% относительно предыдущего года.  В 2025 году, ожидается ввод генерирующих мощностей в объеме 3972,5 МВт что существенно повысит потребление электроэнергии и рост спроса на уголь.

Возможные драйверы для роста:

Рост спроса на уголь и восстановление цен после цикла снижения выступит основным драйвером для возможного роста компании.

Снижение инфляционных процессов и начала цикла снижения ключевой ставки, как и начало переговорного процесса на театре СВО выступит фактором роста для всего рынка и для компании в частности..

Возможное дальнейшее ослабление рубля повысит выручку компании как экспортера.

Техническая картина:

Глобально актив встретил профессиональные покупки у сильной зоны 230. формируется торговый диапазон как  возможное накопление актива. Есть пробой длительной нисходящей линии тренда.

Локально актив находится в узком диапазоне с формированием консолидации в виде восходящего треугольника. Есть пробой нижней границы после теста сопротивления. Возможен тест локальной поддержки на отметке 250-252. При ее пробое вероятен тест нижней границы накопления на отметке 228. Есть вероятность манипуляции с поджатием и пробоем уровня 270. При реализации сценария ожидается тест сильной зоны сопротивления на отметке 300.