Объявлены дивиденды ММК за 2023 год

ММК (MAGN) вернулся к дивидендам впервые с 2021 года и разочаровал инвесторов. Что делать с акциями

27 апреля совет директоров «ММК» последним в секторе вынес рекомендации по дивидендам. Компания может выплатить 2,752 руб. на акцию, див. доходность по текущим ценам 5%. Инвесторам такое решение не оценили, бумага теряет более 3%. Стоит ли сейчас покупать акции «ММК» и когда металлург вернется к ежеквартальным дивидендам — расскажем в обзоре.

Финансовое положение ММК (MAGN)

Финансовые результаты I квартала 2024 года оказались неоднозначными. Так, выручка увеличилась на 25,5% до 192,9 млрд руб., EBITDA прибавила 27,8% и составила 42,1 млрд руб. За январь-март «ММК» получил 23,7 млрд руб. чистой прибыли, рост на 20,5%. Долговая нагрузка осталась отрицательной за счет скопившегося кэша на счетах. А вот база для расчета дивидендов — свободный денежный поток (FCF) — сократился на 40%, до 7,9 млрд руб.

Дивиденды ММК (MAGN) за 2023 год

Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 100% свободного денежного потока (FCF) при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 1х. По итогам 2023 года «ММК» направит на дивиденды 30,75 млрд руб. — 2,75 руб. на акцию, что соответствует 100% FCF. Доходность на уровне 5%. Напомним, что компания приостановила выплаты с 2022 года из-за западных санкций. 

В 2021 году выплатили почти 8 руб. на бумагу, а див. доходность составила 11,5%. Сейчас у «ММК» отрицательный чистый долг и 170,2 млрд руб. кэша на балансе, что вдвое превышает объем выплат рекордного 2021 года для металлургического сектора. Компания может последовать примеру конкурентов в лице «Северстали» и «НЛМК» и увеличить коэффициент выплат за счет нераспределенной прибыли прошлых лет

Купить бумагу под дивиденды нужно до 7 июня. Итоговое решение примут на годовом собрании 30 мая. Вероятность одобрения выплат — высокая.

Стоит ли покупать акции ММК под дивиденды в 2024 году?

Рынок закладывал более высокие дивиденды, что привело к распродаже бумаг.

Компания вышла на пик капитальных затрат, что уже привело к уменьшению свободного денежного потока.  А вместе с ним будет снижаться и размер дивидендов в 2024 году. Сейчас у «ММК» самая низкая доходность среди металлургов, что снижает привлекательность бумаг.

С другой стороны, «ММК» торгуется с дисконтом в 15% к конкурентам, а значит можно ожидать более высокую див.доходность в ближайшие годы. С высокой вероятностью металлург вернется к привычной практике ежеквартальных дивидендов. Но текущий размер выплат показывает, что компания не готова делиться прибылью с акционерами. А значит акции не интересны к покупке в дивидендный портфель.