Акции «Газпрома» упали до уровня ₽106. Что ждать инвесторам?

16 декабря акции «Газпрома» на Мосбирже упали на 4,2% до ₽108,11, минимума с июля 2013 года. Сегодня они торгуются на уровне ₽106,10 — минимум января 2009 года, потеряв 13,77% со 2 декабря.

Индекс IMOEX снизился на 3,07% до 2410 пунктов, доля «Газпрома» в нем составляет 11,13%. Объем торгов акциями «Газпрома» с начала недели составил ₽12,38 млрд — это третье место после «Т-Технологий» и «Сбера».

Причины падения

Специалисты и эксперты выделяют несколько ключевых причин падения стоимости акций «Газпрома» — основные среди них по хронологии возникновения.

Во-первых. Отказ от выплаты дивидендов. Инвесторы ожидали получить дивиденды (вероятность 50%), но их надежды не оправдались. «Газпром» демонстрирует крайние меры: то максимальные в истории компании выплаты дивидендов — 52 рубля на акцию, то полное отсутствие их. Это вызывает у инвесторов “обеспокоенность” и снижает спрос у миноритариев на акции «Газпрома».

Во вторых. Также эксперты считают, что первопричиной падения акций «Газпрома» связано с общим ростом геополитических рисков и неопределенности в отношениях РФ с западом. Новые санкции не затрагивают напрямую «Газпром», но создают риски для компаний-экспортеров из-за этих ограничений.

Скорее всего в следующем году не удастся достичь мирного соглашения между Россией и Украиной. Вероятно, что конфликт и переговоры будут чередоваться, а прибыль «Газпрома» формироваться от объёмов экспорта в Китай.

В 2025 году Российская Федерация будет всё активнее сотрудничать с КНР и наращивать поставки энергоресурсов, в частности нефти и газа, как подчеркнул президент Владимир Путин на форуме «Россия зовет» 5 декабря.

Глава государства отметил, что Россия будет укреплять партнерские связи с Китаем, который является важным стратегическим партнером в долгосрочной перспективе, вне зависимости от международной обстановки.

Подход Трампа к урегулированию конфликта не совпадает с взглядами Путина и целями СВО, особенно в вопросах НАТО, санкций и территориальных вопросов. Это затрудняет достижение реального мира в ближайшее время. Еще одна причина, связанная с СВО — это прекращение транзита газа в ЕС через Украину в 2024 году без альтернативного решения. Ситуация в Сирии и возможность создания газового хаба ЕС в Турции за счет катарского газа в обход «Газпрома» также усложняют ситуацию, но это отдаленная перспектива.

В третьих. Санкции и ожидаемые ограничения на поставки газа в Европу могут негативно сказаться на доходах и перспективах роста экспорта «Газпрома», что может повлиять на финансовые результаты компании. Цены на газ снизились с $530 до $430 за тысячу кубометров на хабе TTF.

ЕС принял 15-й пакет санкций против «Газстройпрома», «Газпром флота» и «Газпром СПГ технологий». Возможно это стало причиной распродаж в «Газпрома», хотя больше похоже на массовый шорт на фоне общего негатива вокруг компании.

В четвертых. Рынок падает на фоне ожидания роста ключевой ставки. Все эти факторы стали причиной для более значительного падения котировок «Газпрома» по сравнению с индексом Московской биржи. Вероятный нижний диапазон движения цены до конца года ₽100–105 за акцию — это предел для акций «Газпрома» в 2024 году.

Что ждать инвесторам

«Газпром» сделал выбор в пользу Азии, ставя на новые рынки. Китай стал крупнейшим покупателем российского газа, поставки в первые 9 месяцев 2024 года выросли на 40% по сравнению с прошлым годом, при этом Европа с ее 22 млрд кубометров уходит на второй план.

Компания может выйти на запланированные объемы до конца года, делая «Силу Сибири» главным проектом. Отмена налога на добычу полезных ископаемых стала мощным стимулом для операционного денежного потока и чистой прибыли. «Газпром» увеличил долю в «Сахалинской энергии» до 77,5%, что принесло дополнительные 10 млн СПГ в год и 600 млрд рублей.

«Газпром» сосредоточится на газификации России, планируя увеличить цены на газ на 10,5% с июля 2025 года и на 20% для электроэнергетики ЖКХ. Это повысит маржинальность бизнеса, увеличивая внутреннюю прибыль и денежный поток. Рост на азиатских рынках, налоговые льготы и повышение внутреннего спроса создадут условия для роста EBITDA и чистой прибыли, что может привести к дивидендам в 32 рубля на акцию (24% дивидендной доходности).

«Газпром» сегодня сталкивается с рядом проблем и вызовов, но при этом предлагает привлекательные условия для долгосрочных инвесторов.