Отчет X5 Retail Group за 2023 год

22 марта «X5 Group» представила финансовую отчетность по МСФО за 2023 год. Результаты оказались выше ожиданий. Компания движется в рамках своей стратегии, что обеспечивает устойчивые темпы роста бизнеса. Но рынок реагирует падением, в моменте акции снижались на 3,5%. Ниже разберем ключевые показатели из отчета и поговорим про дивиденды за 2023 год.

Выручка — 3,1 трлн руб. (+20,8% г/г) 

Общая выручка составила 3,1 трлн руб. против 2,6 трлн руб. годом ранее.

Выручка в IV квартале достигла 881,2 млрд руб., рост на 25%. Компания перекладывает продуктовую инфляцию на потребителей, что дает прирост к выручке. Основной вклад также внесли «жесткие» дискаунтеры «Чижик», выручка которых выросла в 3 раза в сравнении с 2022 годом.

«X5 Group» продолжает расширять торговую сеть «Пятерочка», которая приносит 80% всей выручки. В 2023 году открыли 2144 новых магазина «у дома» — из них 983 новых магазина торговой сети «Чижик», развитие которой остается приоритетом группы. Формат пользуется спросом у покупателей в регионах, в результате сопоставимые продажи выросли на 13,2%. Цифровой бизнес вырос на 89,4% и принес 123,6 млрд руб., что составляет почти 4% годовой выручки группы.

EBITDA — 214,8 млрд руб. (+15% г/г)

EBITDA увеличилась с 186,8 млрд руб. до 214,8 млрд руб. за счет роста объемов и хороших операционных показателей на фоне расширения присутствия в регионах. Новые магазины открыли в Сибири и на Дальнем Востоке. Рентабельность EBITDA по итогам 2023 года составила 6,8% против 7,2% в предыдущем году. 

Из-за дефицита работников значительно выросли расходы на оплату труда, коммерческие и административные расходы. Их совокупная доля от выручки достигла 18,6%, что негативно повлияло на годовую рентабельность бизнеса.

Чистая прибыль — 90,3 млрд руб. (+72,8% г/г) 

Чистая прибыль показала кратный рост и увеличилась с 52,2 млрд руб. до 90,3 млрд руб. Причем в IV квартале прибыль выросла в 8 раз по сравнению с IV кварталом предыдущего года. Рекордный рост связан с ростом EBITDA и эффектом низкой базы 2022 года. Высокая конкуренция на рынке пока не позволяет получить ощутимый эффект от увеличения торговых точек и продолжает давить на рентабельность по чистой прибыли — 2,9% по итогам года.

Чистый долг — 187,5 млрд руб. (–2% г/г) 

Компания немного сократила общий долг на 2% — до 187,5 млрд руб. Рост свободных денежных средств на счетах привел к уменьшению чистого долга с 191,3 млрд руб. до 187,5 млрд руб. Мультипликатор «чистый долг/EBITDA» составил 0,87х против 1,02х в 2022 году — долговая нагрузка снижается и остается на комфортном уровне. Бизнес устойчив и почти не подвержен влиянию высоких процентных ставок.

Дивиденды X5 Group

Из-за регуляторных ограничений «X5 Group» приостановила выплату дивидендов в 2022 году по депозитарным распискам. Она не может направить средства российских дочерних структур в материнскую компанию, которая зарегистрирована в Нидерландах. Поэтому менеджмент решил отказаться от дивидендов за 2023 год. Отклонение от дивполитики будет временным — после решения всех проблем компания вернется к выплате дивидендов. 

К концу 2023 года счетах скопилось 116 млрд руб. нераспределенной прибыли, значительная часть которой пойдет на дивиденды в будущем. Совокупные дивиденды в пересчете на акцию могут превысить 300 руб. — дивидендная доходность выше 10% к текущим ценам.

Итоговая оценка

«X5 Group» представила сильные финансовые результаты. Выручка стабильно увеличивается по всем направлениям, прибыль показывает кратный рост. Ритейлер продолжает активно расширяться и развивать цифровой бизнес, причем темпы роста гораздо выше, чем у конкурентов. Долговая нагрузка минимальна, устойчивость на высоком уровне.

4 марта 2024 года компанию включили в список экономически значимых организаций (ЭЗО), что предполагает принудительный переезд в Россию и возврат к дивидендам. Подробности пока не раскрываются, но это уже отразилось на котировках — за последние 3 месяца бумаги выросли на 41%.

«X5 Group» — крупный бизнес с предсказуемыми темпами роста бизнеса, поэтому акции ритейлера являются защитным активом и интересны к покупке в долгосрочный портфель.