Россети не будет выплачивать дивиденды за 2023 год

28 мая совет директоров «ФСК-Россети» предложил не распределять чистую прибыль и не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Рынок реагирует негативно, акции снижаются на 3,8%. В обзоре разберем причины отказа и обсудим, когда компания вернется к дивидендам.

Финансовое положение ФСК-Россети (FEES)

По итогам 2023 года выручка увеличилась на 21,9% — до 67,8 млрд руб., показатель EBITDA прибавил 37,4% и составил 528,2 млрд руб., маржа по EBITDA немного снизилась — с 32,6% до 31%. Чистая прибыль «ФСК-Россети» выросла на 21,5% и достигла 161,3 млрд руб. по сравнению с 132,8 млрд руб. в 2022 году. Долговая нагрузка на очень комфортном уровне — чистый долг / EBITDA = 0,9х при норме до 3х.

Почему ФСК-Россети (FEES) отказались от дивидендов за 2023 год

Решение совета директоров было ожидаемым. Основная причина отказа – самая масштабная инвестпрограмма среди всех российских компаний. По поручению Президента РФ «ФСК Россети» приостановила дивидендные выплаты до 2026 года. За последние 2 года объем капитальных вложений может превысить 1 трлн руб., в результате у компании отрицательный денежный поток — денег на дивиденды не остается.

По дивидендной политике «ФСК-Россети» направляют на выплаты 50% от скорр. чистой прибыли. В последний раз выплачивали дивиденды по итогам 2020 года — 0,0161 руб. на акцию, доходность составила 7,1%. После реорганизации бизнеса в 2022 году путем слияния с «ФСК ЕЭС» менеджмент заявил, что сохранит действующую дивполитику.

Стоит ли покупать акции ФСК-Россети в 2024 году

Компания является монополистом на рынке электроэнергетики с весомой долей государства, поэтому ей присущи риски корпоративного управления. При высокой ставке, отсутствии дивидендов и рекордных расходах у бумаги нет никаких драйверов для роста. «ФСК-Россети» точно не будет платить дивиденды до 2026 года, поэтому покупать акции в надежде на приятные дивидендные сюрпризы или ранний возврат к выплатам точно не стоит.