EUR-RUB: на каком уровне завершился 2024 и что ждать в 2025 году

Текущая ситуация

ЕВРО укрепляется, рубль слабеет. На 28.12.2024 года EURRUB торговался по 110 (17:04 по МСК).

Макроэкономика

Розничные продажи в Испании показали фактическое значение 1,00%, что значительно ниже прогноза в 2,80% и предыдущего значения 3,50%. Это указывает на снижение потребительской активности и замедление внутреннего спроса, что может негативно сказаться на экономике Испании и в целом на еврозоне. Такие слабые данные могут вызвать давление на евро, так как снижение розничных продаж отражает возможные трудности с восстановлением экономики.

Гармонизированный индекс потребительских цен в Испании ожидается на уровне 2,60% в годовом выражении, что выше предыдущего значения 2,40%. В месячном выражении прогноз составляет 0,30% против предыдущего значения 0,00%. Если фактические данные совпадут с прогнозом или окажутся выше, это будет свидетельствовать об ускорении инфляции, что может поддержать евро благодаря ожиданиям более жёсткой монетарной политики со стороны ЕЦБ. Однако более низкие значения окажут противоположный эффект, усиливая давление на валюту.

Индекс потребительских цен в Испании демонстрирует схожую динамику, с прогнозами на уровне 2,60% в годовом выражении и 0,30% в месячном. Эти показатели являются ключевыми индикаторами внутренней инфляции и напрямую влияют на покупательскую способность населения и общий экономический рост.

Сальдо счёта платёжного баланса Испании прогнозируется на уровне -4,10 млрд евро. Отрицательное значение указывает на дефицит платёжного баланса, что может ослабить евро, особенно если фактические данные окажутся хуже ожидаемых. Это свидетельствует о том, что импорт превышает экспорт, создавая дополнительные макроэкономические риски.

Данные CFTC по чистому объёму спекулятивных позиций показывают предыдущий уровень -65,90 тыс. контрактов. Если количество коротких позиций увеличится, это укажет на усиление негативных настроений в отношении евро. Наоборот, уменьшение числа коротких позиций или рост длинных может сигнализировать о более позитивных ожиданиях рынка.

Далее перейдем к рублю

Индекс деловой активности в производственном секторе России (PMI) от S&P Global составил 50,80, что немного ниже предыдущего значения 51,30. Значение выше 50 указывает на расширение активности в секторе, но снижение по сравнению с предыдущим месяцем говорит о замедлении темпов роста. Это может сигнализировать о снижении оптимизма в промышленности, что в перспективе может создать давление на рубль, особенно если тенденция сохранится.

Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) России оказался на уровне 51,20, что также ниже предыдущего значения 53,20. Сфера услуг является важным индикатором внутреннего спроса и состояния экономики. Замедление роста в этом секторе может указывать на снижение активности бизнеса и потребительской уверенности, что может негативно сказаться на устойчивости рубля.

Уровень безработицы в России прогнозируется на уровне 2,30%, что совпадает с предыдущим значением. Стабильный уровень безработицы свидетельствует о сбалансированном состоянии рынка труда, что в краткосрочной перспективе поддерживает экономическую стабильность. Однако, если фактические данные превысят прогноз, это может вызвать негативные ожидания относительно состояния экономики и оказать давление на рубль.

Аналитика

Я думаю, что текущий курс EURRUB находится под влиянием смешанных факторов как внутреннего, так и внешнего характера. С одной стороны, снижение деловой активности в российских секторах производства и услуг, отраженное в PMI, указывает на замедление экономического роста, что может ограничивать потенциал для укрепления рубля. Дополнительное давление исходит от слабой инвестиционной активности. 

С другой стороны, данные по евро остаются неоднозначными. Фактическое замедление роста потребительских цен в Испании и снижение некоторых ключевых макроэкономических показателей указывают на возможное охлаждение экономического роста в Еврозоне. Однако поддержка евро со стороны положительных данных о розничных продажах и относительная стабильность европейской экономики пока удерживают пару EURRUB от значительных изменений.

В краткосрочной перспективе пара, вероятно, останется в диапазоне, определяемом уровнями 110-104. Усиление евро возможно при ухудшении глобального фона или снижении доходов России от экспорта сырья. Однако для значительного укрепления рубля потребуются более сильные сигналы со стороны цен на энергоресурсы или улучшение макроэкономической ситуации внутри страны.

Технический анализ 

На графике восходящий тренд, который работает на поддержку Евро и ослабление рубля. Также есть два уровня поддержки: 104 и 103 - они работают на поддержку евро и ослабление рубля, сейчас от них укрепился евро. 

Прогноз

Я ожидаю, что курс EURRUB на 28 декабря 2024 года будет колебаться в диапазоне 110–103. Верхняя граница обусловлена текущими слабостями российской экономики, включая снижение деловой активности в производственном и сервисном секторах, а также сохраняющимся геополитическим давлением. Ослабление глобального спроса на энергоресурсы и ограниченные перспективы роста экспорта также оказывают негативное влияние на рубль.

В то же время евро демонстрирует ограниченный потенциал для значительного роста. Замедление инфляции и слабые показатели потребительской активности в Еврозоне, такие как снижение розничных продаж, говорят о сложностях европейской экономики. Кроме того, монетарная политика ЕЦБ, нацеленная на удержание текущих ставок, ограничивает поддержку евро.

Потенциал укрепления рубля до нижней границы диапазона, 103, возможен только при улучшении внутреннего макроэкономического фона, например, через рост цен на нефть или снижение геополитической напряженности. Однако отсутствие значимых драйверов для укрепления евро и сохранение текущих экономических условий предполагают, что пара останется в указанном диапазоне с преимущественной ориентацией к уровням выше 106.

Вывод

Торговый диапазон 110 - 103