Циан отчитался за 2023 год

26 апреля «Циан» опубликовал финансовую отчетность за IV квартал и 2023 год. Результаты превзошли все возможные ожидания. Чистая прибыль оказалась рекордной, активность на онлайн-платформе объявлений растет. Инвесторы отреагировали на отчет позитивно, расписки прибавляли почти 5%.

В чем причины таких сильных результатов, стоит ли инвестировать в акции «Циана» и когда ждать дивиденды — разберемся в обзоре.

Выручка — 11,6 млрд руб. (+40% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась до 11,6 млрд руб. по сравнению с 8,3 млрд руб. годом ранее. Причем в IV квартале выручка прибавила 37% и достигла 3,3 млрд руб. Половина всей выручки пришлась на доходы от основного бизнеса, которые выросли на 37%, до 10,9 млрд руб. Доходы от размещения объявлений выросли на 16,7%, от лидогенерации — на 75%.

Повышение ключевой ставки и ужесточение условий по ипотеке привели к росту спроса на вторичную недвижимость, в результате выручка транзакционного бизнеса увеличилась в 3,5 раза и достигла 0,83 млрд руб. Его доля составляет всего 6%, но этот быстрорастущий сегмент даст ощутимую прибавку к выручке в будущем.

Скорректированная EBITDA — 2,8 млрд руб. (+66% г/г) 

Скорр. EBITDA достиг 2,8 млрд руб. против 1,7 млрд руб. в 2022 году. В IV квартале показатель вырос на 28% и достиг уровня 0,7 млрд руб.

Рост в динамике обусловлен более быстрыми темпами роста выручки. Операционные расходы увеличились на 30% на фоне сильного роста маркетинговых расходов под конец года. Годовая рентабельность по скорр. EBITDA составила 24%, что на 3,8 п. выше уровня прошлого года.

Чистая прибыль — 1,7 млрд руб (рост в 3,5 раза г/г) 

Чистая прибыль «Циана» стала рекордной и увеличилась с 0,48 млрд руб. до 1,7 млрд руб., рост в 3,5 раза. Быстрорастущие сегменты и высокая маржинальность бизнеса позволили превзойти все ожидания по прибыли. Это доказывает эффективность бизнес-модели и высокую активность пользователей на вторичном рынке недвижимости. В итоге рентабельность по чистой прибыли подскочила в 2,5 раза — с 5,8% до 14,7%.

Реструктуризация бизнеса Циан

Новая холдинговая структура Cian Technology провела техническую реорганизацию бизнеса и получила во владение 70% акций Cian Plc. Это никак не отразится на управлении компанией. Cian Technology хочет получить листинг на МосБирже и уже готовит план по реструктуризации, включая предложение об обмене депозитарных расписок на акции. После переезда получим еще один крепкий бизнес в IT-секторе без рисков блокировки.

Дивиденды Циан и долговая нагрузка

26 апреля главный исполнительный директор Cian PLC Дмитрий Григорьев заявил о готовности сформулировать дивидендную политику. После регистрации бизнеса в России компания начнет выплачивать дивиденды, ранее она никогда не делилась прибылью. Это явный позитив для держателей бумаг.

У «Циана» практически нет долгов, а к концу апреля 2024 году на счетах скопилось 7,3 млрд руб. кэша, которые могут распределить между акционерами. Даже при высоких ставках бизнес сохраняет устойчивое положение, что позволит без проблем выплачивать дивиденды в будущем. Отмечаем явный позитив для бумаг и двигаемся дальше.

Итоговая оценка

«Циан» представил мощный отчет за 2023 год. Основной бизнес демонстрирует

устойчивость на динамичном рынке, а сегмент транзакционных услуг набирает обороты. Компания занимает лидирующие позиции на рынке предложения недвижимости, а онлайн-платформа объявлений всегда пользуется спросом. Нет сомнений, что высокие темпы роста сохранятся и в 2024 году.

Бумаги «Циана» — интересный защитный актив с высоким потенциалом роста. Переезд в Россию и начало выплаты дивидендов станут мощными драйверами роста котировок на горизонте года. Но сначала стоит дождаться листинга на МосБирже и конвертации расписок в акции.