ВТБ решил не выплачивать дивиденды за 2023 год

ВТБ (VTBR) снова отказался от дивидендов. Пора продавать акции?

Совет директоров «ВТБ» на заседании 26 апреля обсудил вопрос по дивидендам за 2023 год. Как и ожидалось, менеджмент рекомендовал отказаться от дивидендов и в очередной раз разочаровал акционеров. В чем причины такого решения и выгодно ли покупать акции проблемного банка под будущие дивиденды — разберемся в обзоре.

Финансовое положение ВТБ (VTBR)

Чистые процентные доходы группы увеличились в 2,6 раза и достигли 761,4 млрд руб. на фоне рекордных темпов кредитования. Комиссионные доходы выросли на 47%, до 217 млрд руб. Чистая прибыль по итогам 2023 года оказалась рекордной — 432,2 млрд руб. в сравнении с убытком 667,5 млрд руб. в 2022 году. Такой результат обусловлен улучшением качества кредитных портфелей, ростом клиентской базы и эффективным управлением расходами.

Уже в I квартале 2024 года темпы роста ключевых метрик замедлились. Чистый процентный доход в квартальном выражении снизился на 12,5%, а комиссионные доходы, наоборот, прибавили 23,1%. За 3 месяца 2024 года «ВТБ» заработал 122,4 млрд руб., что на 16,8% ниже I квартала 2023 года.

Почему ВТБ отказался от дивидендов

Сегодня Набсовет банка снова разочаровал акционеров и рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год. В кризисном 2022 году «ВТБ» отразил убыток 612,6 млрд руб. от валютной переоценки, а потом пересмотрел его в сторону повышения, до 667,5 млрд руб. В 2023 году банк заработал только 432,2 млрд руб. прибыли, а значит покрыть весь убыток сможет только в текущем году. Это и стало основной причиной отказа от дивидендов.

Дивидендная политика группы предполагает выплаты не менее 25% от чистой прибыли, но как госкомпания обязаны платить половину прибыли. Также важно соблюдать требования достаточности капитала. Однако, менеджмент уже давно не следует правилам и в последний раз выплачивали дивиденды по итогам 2020 года. Тогда доходность была 2,9%. Менеджмент не раз обещал дивиденды, но отменял выплаты из-за нестабильной экономической обстановки.

Когда ВТБ начнет выплачивать дивиденды  

По заявлениям главы ВТБ Андрея Костина, банк вернется к дивидендам в 2026 году. Но если фактический уровень прибыль превысит прогнозы, выплаты начнутся раньше. Стратегия группы закладывает 650 млрд руб. чистой прибыли к 2026 году. А по итогам 2025 года банк планирует направить на дивиденды 80 млрд руб., доходность будет ниже 7%.

Стоит ли покупать акции ВТБ долгосрочным инвесторам в 2024 году

Своими действиями и обещаниями «ВТБ» потерял доверие инвесторов и является самым слабым игроком в финансовом секторе. Компания сильно уступает Сберу и ТКС Холдинг по эффективности управления капиталом и не отличается стабильными показателями прибыльности.

Во 2 квартале «ВТБ» продаст часть замороженных активов, а значит деньги от продажи могут стать дополнительным источником для выплат акционерам. Как итог, покупать акции только под дивиденды точно не стоит. Сейчас компания торгуется с дисконтом 50%, а значит инвесторы смогут заработать на росте стоимости акций после первых упоминаний о возврате к дивидендам.