Почему российские акции перестанут расти?

Акции лишились базиса для роста

Наверное, нет смысла доказывать, что рост любого рынка возможен только при активном желании покупать и наличии достаточного количества денег для этого. Впрочем, эти два фактора тесно связаны друг с другом. Посмотрим, как обстоят дела с деньгами на российском рынке акций.

Банк России обнародовал статистические данные по финансовым активам и обязательствам сектора «домашние хозяйства» за июнь. Данные немного не свежие, но понять картину они помогут. 

За июнь средства населения в «котируемых акциях резидентов» сократились на 2,7% до примерно 6,1 трлн руб. 6,1 трлн руб. – это совокупная стоимость российских акций, находящихся у «домохозяйств», т.е. частных инвесторов.

При этом за первый месяц лета Индекс Мосбиржи снизился чуть менее чем на 2%. То есть только падением стоимости акций снижение объема вложений населения в них объяснить нельзя – наблюдался отток примерно 30 млрд руб. с рынка акций. В мае был зафиксирован чистый приток капитала, примерно на скромные 1%.

Это говорит о том, что особого желания покупать сейчас нет.

Идем дальше.

Сколько денег инвестируют?

На конец июня на брокерских счетах было 422 млрд руб. денежных средств. Показатель сократился за месяц на 8,8%. Это свободные деньги, на которые можно делать новые покупки. 

Теперь посмотрим на такой актив по методологии ЦБ как «Котируемые акции и паи и акции инвестиционных фондов», величина которого на коней июня равнялась почти 14,2 трлн руб. Фактически это сумма подавляющего большинства  активов (за исключением облигаций), находящихся на брокерских счетах. Добавим сюда 4 трлн руб. вложений в облигации. Итого получается, что доля свободных средств составляет 2,3% от объема купленных активов.

И это с учетом десятков миллионов неработающих счетов, на которых осталось по 1-2 тыс. руб. Доля же «пустышек» превышает 80% от всех открытых брокерских счетов.

Из этого напрашивается простой вывод, что на брокерских счетах денег для новых покупок сейчас нет, поскольку сами счета заполнены бумагами под завязку.

Вариант роста рынка за счет маржинальных лонгов мы всерьез не рассматриваем, поскольку стоимость займов у брокеров сейчас зашкаливает за 20% годовых, и есть сильные сомнения, что за год рынок акций сможет показать такой прирост.

Попробуйте сами ответить на вопрос: будет ли в такой ситуации рынок акций расти?

Давайте посмотрим, что еще есть в портфелях частных инвесторов.

Наибольшую долю занимают паи и акции инвестиционных фондов – на них приходятся 6,555 млрд руб. Причем вложения в эти активы неуклонно растут с марта прошлого года. За июнь прирост составил 121 млрд руб. Примерно треть этой суммы ушла в фонды денежного рынка (по крайней мере, об этом говорит статистика рынка ПИФов), доходность которых примерно соответствует ключевой ставке.

В долговых обязательствах лежит чуть более 4 трлн руб. денег населения. В том числе в краткосрочных – менее 100 млрд руб. За месяц на облигационный рынок пришло новых 100 млрд руб.

В долгосрочных рублевых облигациях резидентов размещено 1,8 трлн руб., в валютных – 1,5 трлн руб. Интересно, что объем вложений в валютные бонды непрерывно растет с начала этого года. Это говорит о том, что даже в условиях стабильности валютного курса, население не очень-то верит в рубль, и предпочитает часть капитала страховать вложениями в валютные облигации.

Вне конкуренции идут депозиты, объем вложений в которые после триллионного притока в июне достиг 59,3 трлн руб. Можно с уверенностью сказать, что львиная часть новых денег частных инвесторов в ближайшие месяцы продолжит уходить в банки, то опять-таки играет не в пользу покупок акций.