Совкомфлот отчитался за III квартал 2024 года

Основные финансовые показатели

Выручка составила 1,5 млрд долларов, на 16,2% меньше по сравнению с первыми 9 месяцами 2023 года.

Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента снизилась на 22,2% до 1,2 млрд долларов.

Показатель EBITDA сократился на 31,5% до 851 млн долларов.

Прибыль по итогам 9 месяцев 2024 года составила 505 млн долларов, на 28,1% меньше, чем в январе-сентябре 2023 года.

Скорректированная чистая прибыль по МСФО сократилась в 1,5 раза до 43,3 млн рублей.

Эксплуатационные расходы увеличились на 19,1% до 312 млн долларов, общие и административные расходы – на 11,1% до 60 млн долларов.

На сокращении финансовых показателей сказался отложенный эффект санкционного давления. Также немаловажным является замедление темпов восстановления экономик Китая и стран Востока, что негативно сказалось на экспортных потоках и фрактах компании.

Долгосрочная динамика с 2019 года

Результаты Совкомфлота до начала санкционного давления демонстрировали динамику на стабильный рост. При этом рост выручки и прибыли составил около 50% по отношению к 2019 году. После введения санкций наступило ожидаемое снижение показателей. Ввиду санкционного давления часть судов (до 20) оказались под именными санкциями. Чистая прибыль в I полугодии снизилась на 35% г/г, до $324 млн. EBITDA снизилась на 32%, до $591 млн. Динамика показателей все равно остается выше 2019 года тем не менее значительно сократилась по отношению к последним двум годам..

Несмотря на относительно низкие показатели, динамика на замедление снизилась, так как ставки фрахта остаются достаточно высокими, а попавшие под санкции корабли постепенно включаются в транспортировку.

Возможные драйверы для роста

Основным драйвером может выступить высокие ставки фрахта и увеличение  положительного свободного денежного потока на фоне переориентации экспортных потоков.

 Менеджмент намерен выплачивать дивиденды, исходя из 50% от чистой прибыли. В конце 2024 года Совкомфлот может объявить промежуточные дивиденды за 9 месяцев, исходя из аналогии с 2023 годом. Возможная перспектива дивидендов может выступить фактором роста для инвесторов уже с текущей цены

Дальнейшее ослабление рубля на фоне роста инфляционных процессов также позитивен для компании ввиду номинирования ставки фрахта в валюте. Что в свою очередь существенно увеличит прибыль и свободный денежный поток.

Состояние рынка морских перевозок

Прогнозируется  существенный рост грузоперевозок морским транспортом России в 2027 году прогнозируется на 11,5% по сравнению с 2023 годом — до 37 млн тонн. В прогноз включены перспективы постепенного включения подсанкционных судов в работу.

В сегменте морского транспорта, начиная с 2022 года, произошло перераспределение грузопотоков с запада на восток и юг. Кроме того, на фоне введенных недружественными государствами санкций грузы перераспределяются на мультимодальные маршруты Несмотря на санкционное давление и снижение темпов роста мировой экономики, перевозка грузов морским транспортом в 2023 году составила 33,2 млн тонн (рост на 20,5% к уровню 2022 года). По данным Росстата, в январе‒июле 2024 года морские грузоперевозки увеличились на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 19,7 млн тонн.

Динамика рынка явно положительна и свидетельствует о постепенном восстановлении отрасли.

Техническая картина

Актив сформировал V-образный разворот от сильного зеркального уровня 2021 года. Прошедшие объемы покупок говорят об интересе крупных участников рынка к активу.

Идет попытка формирования двойного дна. При закреплении выше зоны на сильном психологическом значении 100 вероятен ретест длительной нисходящей линии тренда.