Софтлайн отчитался за 2023 год

1 апреля «Софтлайн», крупный поставщик IT-решений, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Компания увеличила выручку, но не смогла сдержать рост операционных расходов. Акции никак не отреагировали на отчет.

Ниже разберем основные показатели и оценим финансовое положение группы после ухода зарубежных разработчиков.

Выручка — 73,2 млрд руб. (+30,2% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась с 56,2 млрд руб. до 73,2 млрд руб. за счет адаптации бизнеса к новым рыночным условиям и ростом оборота. Более половины выручки пришлось на продажу ПО и облачных решений. Причем продажи в IV квартале снова оказались высокими, что связано с фактором сезонности и росте спроса на отечественные решения.

По итогам 2023 года оборот «Софтлайна» достиг 91,5 млрд руб., что на 29% выше показателей прошлого года. Компании удалось расширить свою долю на российском рынке после ухода зарубежных поставщиков. В результате оборот от собственных IT-решений вырос в 3 раза, до 21 млрд руб. На сторонние решения по-прежнему приходится существенная часть оборота — около 77%.

Операционная прибыль — 1,5 млрд руб. (+75,3% г/г)

Операционная прибыль показала значительный рост в сравнении с предыдущим годом и увеличилась до 1,5 млрд руб. с 0,88 млрд руб. Основным фактором роста стали невысокие темпы роста себестоимости при росте продаж собственных решений с высокой рентабельностью. В результате валовая прибыль почти удвоилась и составила 23,6 млрд руб., а доля собственных решений в структуре составила 60%.  

Скорректированная EBITDA — 4,5 млрд руб. (+74% г/г)

Показатель скор. EBITDA показал существенный рост и составил 4,5 млрд руб. в сравнении с 2,6 млрд руб. в 2022 году. Такой результат обеспечили продажи прибыльных продуктов и услуг, а также успешная трансформация бизнеса под запросы отечественных компаний. На фоне инвестиций в развитие бизнеса рентабельность по скор. EBITDA немного снизилась — до 19% с 21%.

Чистая прибыль — 3,1 млрд руб. (–52,3% г/г) 

Чистая прибыль по итогам 2023 года упала в 2 раза — с 6,5 млрд руб. до 3,1 млрд руб. Сильное падение связано с эффектом высокой базы 2022 года, когда компания получила рекордные доходы от переоценки стоимости финансовых инструментов. Отметим двукратный рост процентных расходов и рост коммерческих и административных расходов в 1,8 раза. Все это негативно отразилось на эффективности и нивелировало рост продаж и выручки. 

Чистый долг — 8,1 млрд руб. (рост в 5 раз г/г) 

Чистый долг группы увеличился до 8,1 млрд руб. в сравнении с 1,6 млрд руб. в 2022 году. Несмотря на кратный рост обязательств долговая нагрузка остается на умеренном уровне – чистый долг/ скор. EBITDA на уровне 1,8х против 0,6х годом ранее. Причем на балансе остались ликвидные краткосрочные финансовые вложения в размере 8,9 млрд руб. Если исключить их из расчета, то долг станет отрицательным. А значит компания сохраняет высокий уровень устойчивости.

Дивиденды Софтлайн

По принятой дивидендной политике «Софтлайн» направляет на выплаты не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, но не менее 1 млрд руб. Компания пока не может оптимизировать операционные расходы, что приводит к снижению прибыли. Вдобавок, растут затраты на развитие бизнеса. Менеджмент не раз заявлял о выплатах по итогам 2024 года, поэтому от дивидендов за 2023 год могут отказаться.

Итоговая оценка

«Софтлайн» — растущий бизнес, который выигрывает от трансформации IT-рынка в России и разрабатывает свою линейку продуктов. В будущем группа укрепит рыночные позиции, а прибыльность будет расти кратными темпами.

Компания представил сильные результаты с точки зрения продаж и оборота. Но из-за высоких операционных расходов эффективность деятельность снизилась, что характерно для IT-сектора. Сейчас она пытается заместить иностранных производителей, что позитивно отразится на показателях группы.

Акции «Софтлайна» — интересный актив в технологическом секторе, которой может показать высокую доходность в будущем и отлично подойдет для диверсификации инвестиционного портфеля.