Рынок акций стал медвежьим

Что случилось?

В понедельник 19 августа Индекс Мосбиржи довольно уверенно сверху вниз преодолел отметку 2800 пунктов, даже приближение к которой последние две недели отбрасывало рынок вверх. Попытка отскочить во вторник не увенчалась успехом.

Таким образом, можно говорить о том, что уровень минус 20% от максимума 20 мая (почти 3522 пункта) преодолен.

Согласно классической теории фондового рынка, предельно допустимым уровнем коррекции считается 20-процентное снижение актива. При превышении этого порога принято считать, что рынок вошел в «медвежью» фазу.

Статистика говорит, что падения рынка акций более чем на 20% происходят в среднем раз в 6-7 лет. Однако России это не касается, поскольку Индекс Мосбиржи находится под влиянием внешних факторов (в данный момент нефти), так и внутренних (на них рынок валится сейчас).

Основной причиной нынешнего падения является сверхвысокая ключевая ставка Банка России, которая делает очень привлекательными вложения в высоконадежные облигации, а заодно давит на реальный бизнес.

Правда, с последним на первый взгляд не все так плохо. По данным исследования Института «Центра развития» НИУ ВШЭ, за январь – май 2024 г. совокупная сальдированная прибыль российских компаний выросла на 13,6% относительно первых пяти месяцев прошлого года до 13 трлн руб. Но здесь нужно учитывать, что в этот результат попали данные оборонки, которая является основным двигателем ВВП. Кроме того, еще не в полной мере на бизнесе отразились последние повышения «ключа».

С учетом того, что инфляция и не думает снижаться, ждем повышения ставки ЦБ до 20% в сентябре, и в самом лучшем случае - удержание ее на этом уровне как минимум до конца года.

Все это говорит о том, что драйверов для изменения нисходящего тренда пока нет. Это прекрасно понимают опытные трейдеры.

Что делать с акциями?

По классической теории, после 20-процентного падения, акции нужно продавать. В районе -20% от локального хая должно стоять много стопов крупных инвесторов, сработка которых приведет к ускорению снижения. 

Однако мировую теорию нужно применять с учетом российской практики. У нас крупные инвесторы – это ПИФы и частично пенсионные фонды, которые акции продавать не будут. Хотя бы потому, что продавать их некому, ликвидность рынка не позволит быстро продать бумаг даже на пару-тройку сотен миллионов рублей без обрушения цены бумаги. 

Поэтому какого-то резкого падения и ускорения его темпов ждать не стоит. Наоборот масса новичков будет пытаться покупать, наслушавшись комментариев аналитиков инвесткомпаний о потенциале роста Индекса Мосбиржи к 3000-3300 пунктам.

Как показывает практика последних недель, пока все попытки отскока заканчиваются лишь усилением снижения. Складывается впечатление, что во многом моменты локального роста больше вызваны закрытием шортов, а об начинающих инвесторов с удовольствием кроются более крупные и опытные игроки.

Но так или иначе, а покупки новичков (благо в стране полно свободных денег) будут удерживать рынок от обвала.

В такой ситуации среднесрочные позиции лучше сокращать на отскоках или захеджировать из продажей фьючерса на Индекс Мосбиржи. Спекулятивно предпочтительнее торговать от шорта, причем также лучше «всем рынком», то есть продавая фьючерс на Индекс Мосбиржи.