Русагро отчиталась за I квартал 2024 года

13 мая российский агрохолдинг «Русагро» представил финансовые результаты за первый квартал 2024 года по МСФО. Результаты оказались хуже ожиданий. Что сейчас происходит с бизнесом и как публикация отчетности отразится на котировках — разберемся в обзоре.

Выручка — 68,3 млрд руб. (+44% г/г) 

Консолидированная выручка увеличилась на 44% и достигла 68,3 млрд руб. против 47,4 млрд руб. годом ранее. Такой сильный рост произошел за счет покупки доли в масложировом бизнесе «НМЖК» в конце 2023 года. Цены на свинину остаются высокими, первые поставки в Китай позитивно отразились на выручке. Сахарный сегмент также показывает положительную динамику, объемы продаж сахара растут.  

Скорректированная EBITDA — 7,3 млрд руб. (+2% г/г) 

Скорр. EBITDA выросла с 7,1 млрд руб. до 7,3 млрд руб. за счет хорошей ценовой конъюнктуры и высокого объема продаж мяса. Операционная эффективность остальных сегментов снизилась. На фоне роста операционных издержек и существенного сокращения выручки с/х сегмента маржинальность бизнеса упала сразу на 4 п.п., до 11%.

Чистая прибыль — 1,74 млрд руб. (–68% г/г) 

Чистая прибыль «Русагро» показала наихудшую динамику и снизилась до 1,7 млрд руб. в сравнении с 5,4 млрд руб. в 1 квартале 2023 года. Причины — кратный рост издержек, убыток от переоценки биологических активов и с/х продукции (курсовые разницы). По итогу рентабельность по чистой прибыли упала с 11% до скромных 3%. Результаты откровенно слабые.

Чистый долг — 62,8 млрд руб. (–6% г/г) 

Группе удалось снизить уровень чистого долга с 66,5 млрд руб. до 62,8 млрд руб. за счет погашения краткосрочных займов. В результате финансовое положение улучшилось — чистый долг/ скорр. EBITDA на конец марта 2024 года составил 1,11х против 1,18х в первом квартале 2023 года. Долговая нагрузка на очень комфортном уровне, а значит процентные риски не оказывают существенного влияния.

Как квартальная отчетность повлияет на расписки Русагро (AGRO)

Результаты «Русагро» по итогам 1 квартала 2024 года неприятно удивили. Вопреки ожиданиям, ключевые финансовые показатели выросли незначительно, а чистая прибыль упала в 3,2 раза. Рынок негативно отреагировал на отчетность, депозитарные расписки снижаются на 3,4%.

Падение прибыли означает снижение будущих дивидендов, что ухудшает инвестиционный кейс компании. Сегодня, 13 мая, пройдет заседание совета директоров по дивидендам — вероятно компания не будет распределять прибыль, что окажет дополнительное давление на котировки и может привести к ускоренному падению.