Анализ ПАО «РусГидро» (HYDR)

Недавно был визит Владимира Путина во Вьетнам. Было подписано много соглашений, но сейчас важно понимать то, что это может подстегнуть некоторые акции к росту. А какие именно?

Сегодня мы разберем РусГидро. "РусГидро" поможет Вьетнаму расширить мощности ГЭС на реках - Путин – ТАСС.

Анализ ситуации

ХАНОЙ, 19 июня. /ТАСС/. ПАО "РусГидро" проявляет заинтересованность в участии в проектах по реконструкции и увеличению мощности гидроэлектростанций во Вьетнаме.

Об этом заявил российский президент Владимир Путин в статье для газеты "Нян зан", вышедшей по случаю его визита во Вьетнам. "Наша страна традиционно вносит большой вклад в развитие гидроэнергетического потенциала Вьетнама. Так, компания "РусГидро" заинтересована принять участие в реконструкции и увеличении мощности гидроузлов на вьетнамских реках", - отметил Путин.

При участии российских компаний во Вьетнаме было построено несколько гидроэлектростанций. В ходе предстоящего своего пятого по счету визита во Вьетнам Путин во главе высокопоставленной делегации Российской Федерации проведет переговоры и встречи с высшими руководителями Вьетнама, в ходе которых стороны обсудят ситуацию в каждой из двух стран и в мире, особенно вопросы, представляющие взаимный интерес, в том числе поддержание мира, сотрудничества и развития.

Визит предоставит хорошую возможность для выведения отношений между двумя странами на новый уровень, использования потенциала и развития преимуществ обеих сторон, определения новых направлений наращивания двустороннего сотрудничества ради общих целей и в интересах обоих народов, заключил Ле Хоай Чунг.

Стратегический анализ

Какой крупный государственный заказ теперь может получить РусГидро? Скорее всего будет крупная работа с Вьетнамом, что будет хорошо оплачена в рамках нашего государства за эту работу. Для России – это стратегический шаг для развития отношений и энергетической стабильности во Вьетнаме. Я думаю, что в любом случае Вьетнам это не получит за бесплатно. Мало того РусГидро получит заказы от государства, оно ещё получит дополнительную финансовую мотивацию по заключению своих работ во Вьетнаме.

Компания получает репутацию, заказ и улучшение своего финансового положения. Более того, возможно не только улучшение построек во Вьетнаме, но и работа с нуля над крупными проектами. Зачастую рынки бывают иррациональны, и психология толпы может влиять на рост акций, чем больше будет таких «горячих новостей», тем будет лучше для роста акций. Здесь со стороны репутации, финансов и стратегии государства компания получает очень хорошие для себя бонусы. Сейчас стоит рассуждать о высоких перспективах роста в долгосрочной перспективе.

Анализ МСФО

Результаты операционной деятельности:

Благодаря высокой водности, выработка ГЭС увеличилась на 7 %. Выработка ТЭС также выросла на 5 % и достигла рекордных показателей. В целом, объём произведённой электроэнергии вырос на 7 %. Кажется, сама природа была на стороне «РусГидро» в этот раз. Высокая водность рек стала настоящим джекпотом для гидроэлектростанций. А рост выработки ТЭС указывает на то, что спрос на электроэнергию остаётся стабильным. В общем, с точки зрения производства, дела у компании идут хорошо.

Финансовые результаты:

Выручка увеличилась на 10 % и составила 155 млрд рублей. При этом чистая прибыль снизилась на 39 % — до 16,6 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 16 % и достигли 141 млрд рублей. Основные факторы увеличения расходов: затраты на топливо выросли на 28 %, а зарплаты — на 16%

Финансовые показатели:

Выручка компании увеличивается, а чистая прибыль уменьшается — знакомая многим ситуация, когда расходы превышают доходы. Особенно заметен рост затрат на топливо — возможно, в этом секторе наблюдается рекордная инфляция.

Долговая нагрузка:

За квартал долг компании вырос на 16 млрд рублей и составил 372 млрд рублей. Процентные расходы увеличились до 7,9 млрд рублей. Разница между процентами по кредитам и полученной прибылью ухудшилась с -1,4 до -6 млрд рублей. Увеличение долга приводит к росту процентных расходов, что ещё больше снижает прибыль. Это напоминает нарастающий ком проблем.

Капитальные затраты:

В первом квартале капитальные затраты были сокращены в два раза — до 29 млрд рублей. Однако на третий квартал запланированы инвестиции в размере 206 млрд рублей. Это интересная стратегия: сначала сократить расходы, а затем вложить крупную сумму. Возможно, компания готовится к значительному росту. Вопрос в том, достаточно ли у неё средств для таких инвестиций.

Денежные потоки:

Операционный денежный поток вырос до 40,6 млрд рублей. Однако свободный денежный поток остался отрицательным и составил -2 млрд рублей. Ситуация с денежными потоками похожа на песочные часы: поступления увеличиваются, но расходы также растут. Отрицательный свободный денежный поток является серьёзным сигналом для инвесторов.

Вывод:

Есть смесь положительных и отрицательных факторов.

Дивиденды:

• За 2023 год предложен рекордный дивиденд 0.0779 руб/акция.

• Но рост долга и процентных расходов ставит под вопрос будущие выплаты.

Дивидендная политика РусГидро напоминает качели — с одной стороны рекордные дивиденды, с другой — растущий долг. Похоже, компания пытается усидеть на двух стульях, что обычно ничем хорошим не заканчивается.

Спецгруппа – положительная новость

"РусГидро» предлагает создать специальную группу, куда войдут заинтересованные стороны и совместными усилиями прорабатывать источники финансирования строительства гидроэлектростанций в РФ, сообщил заместитель гендиректора "РусГидро" Роман Бердников. "Нам надо, я считаю, совместно всем сообществом, всем заинтересантам конфигурировать какую-то совместную группу, договариваться заранее и уже переходить к реализации ряда проектов станций, которые есть в планах, которые нужны и для развития энергетики, и развития регионов", - сказал он, выступая на сессии "Развитие гидроэнергетики: импульс для региональной экономики" Всероссийского водного конгресса.

Бердников подчеркнул, что в этом году, в сентябре будет введена последняя находящаяся в стадии строительства ГЭС в России - Усть-Среднеканская. "Мы только проектируем пару объектов больших ГЭС. И еще достроится несколько малых ГЭС. Да, у нас есть планы, но пока мы говорим только про планы, в реальной стройке мы нигде не находимся", - сказал он. И причина, почему сейчас нет новых проектов, заключается в том, что непонятно, где взять финансирование. По словам Бердникова, когда речь заходит о ГЭС, все ожидают, что изыскивать средства должны энергетики. "Но когда появляется водохранилище, то находится сразу куча водопользователей, которые сразу используют это водохранилище и не говорят об этом никому, просто улучшают свои показатели", - добавил Бердников.

Однако, по словам замгендиректора "РусГидро", ГЭС — это не просто энергетика, станции дают комплексный эффект для экономики страны и регионов. В первую очередь, это вода для промышленных и сельскохозяйственных производителей, а также возможности для водного транспорта. Кроме того, водохранилища поглощают выбросы СО2.

Технический анализ

0.6198 – мы отбились от поддержки, она для нас стала неплохой возможностью для отскока. 14.06.2024 падение прекратилось. Сейчас стоит учитывать сопротивление: 0.6877, если сможем его преодолеть, то тогда будет продолжение роста и возможно зарождение восходящего тренда. Сейчас акции торгуются в нисходящем тренде и о его смене говорить пока рано, но возможно в случае пробития сопротивлений и закрепления за новые уровни поддержки.

RSI и MACD сигнализируют отскок-разворот, что в принципе сейчас отражается в моём техническом анализе. 3 июня и 14 июня 2024 года мы протестировали поддержку 0.6198. Ниже не упали, возможно, достигли дна. Сейчас начал формироваться разворот. Если говорить про развитие восходящего тренда – необходимо пробитие - 0.6877. Краткосрочная цель для роста - 0.7387. Если будет рост, стоит учитывать -0.7107, именно здесь будет тест долгосрочного нисходящего тренда.

Вывод

Акции долго падали – факт. Акции волатильные – факт. Фундаментальный анализ имеет плюсы и минусы. Но, возможно, мы достигли дна. Для меня главным сигналом для покупки в долгосрок и даже краткосрок является то, что РусГидро будет проводить работы во Вьетнаме, а это крупные государственные заказы – это важно учитывать! С учетом современной геополитики решения нашего правительства будут на поддержку и развитие новых проектов с Вьетнамом, поэтому думаю, что в ближайшее время мы увидим и другие новости из этого сектора. В свою очередь эти новости будут толкать акции вверх.