Сегежа представила отчетность за первое полугодие 2024 года

Стоит ли рассматривать акции компании для покупки?

Акции “Сегежи” входят в топ-5 наиболее подешевевших бумаг с начала года, торгующихся на Московской бирже. С 1 января по утро 28 августа рыночная капитализация организации уменьшилась на 59%. Можно ли на текущих уровнях покупать акции “Сегежи”? Ответить на этот вопрос поможет финансовая отчетность компании по МСФО за первое полугодие 2024 года.

Результаты Сегежи (SGZH) за первый квартал 2024 года

“Сегежа” продемонстрировала хорошие результаты по росту производства за первый квартал 2024 года, в основном, за счет ослабления рубля и роста цен на продукцию. Однако, по сравнению, с четвертым кварталом 2023 года, объем продаж снизился. 

Выручка за январь-март составила 22,8 млрд. руб., что на 22% выше прошлогоднего показателя. Чистый убыток за период составил 5,18 млрд. руб, что на 37,7% хуже результата 2023 года. Наибольшую обеспокоенность у инвесторов вызывает высокий долг “Сегежи”, который за три месяца увеличился еще на 3,6 млрд. руб. - до 137 млрд. руб.

Анализ отчетности Сегежи (SGZH) за первое полугодие 2024 года

“Сегежа” 28 августа представила свой отчет за январь-июнь 2024 года по МСФО. Разберем его основные результаты.

Операционные показатели

Во втором квартале “Сегежа” значительно нарастила продажи бумаги по сравнению с январем-мартом 2024 года (на 63% - до 92 тыс. тонн), а также ее производство (на 16% - до 98 тыс. тонн). Основным покупателем продукции организации во втором квартале стал Китай. 

Выручка

Выручка сохранила динамику первого квартала и превысила результат первого полугодия 2023 года на 23%, поднявшись до 48,93 млрд. руб. Цены на продукцию за отчетный период практически не изменилась, при этом “Сегеже” удалось увеличить объем продаж. Наибольшую долю в структуре выручки продолжают занимать лесные ресурсы и деревообработка (38%).

Себестоимость

Себестоимость растет темпами, похожими на динамику выручки. За январь-июнь 2024 года показатель увеличился год-к-году на 18,9% - до 36,5 млрд. руб.

Чистая прибыль

“Сегежа” продолжает генерировать убытки. За первые шесть месяцев 2024 года компания оказалась “в минусе” на 9,49 млрд. руб., что на 24% ниже прошлогоднего показателя. Основной статьей затрат продолжают оставаться процентные расходы, которые в первом полугодии составили 11,66 млрд. руб. (почти 24% от всей выручки организации).

Долг

Долг “Сегежи” продолжает расти. За второй квартал показатель вырос еще на 5% до отметки в 144 млрд. руб.

Свободный денежный поток

Из-за высоких процентных расходов продолжает снижение и свободный денежный поток, который уже 15 кварталов подряд является отрицательным. Во втором квартале данный параметр оказался на уровне -10,7 млрд. руб. 

Итоги по отчетности Сегежи (SGZH)

“Сегежа” наращивает производство и использует высокие цены на продукцию для генерации выручки. Однако наиболее актуальным в контексте корпоративного управления организацией продолжает оставаться вопрос долговой нагрузки. За первое полугодие “Сегежа” потратила 11 млрд. руб. на процентные расходы, а текущая средневзвешенная ставка по долгу составляет уже 15,5%, что сильно снижает перспективы компании.

Прогноз на акции Сегежи (SGZH)

Продолжение стоимости акций “Сегежи”, с высокой долей вероятности, продолжится и дальше. Котировки компании среагировали на отчетность снижением более чем на 8%. Сейчас бумаги торгуются по ценам исторического минимума, а дневной график актива находится ниже экспоненциальных скользящих средних EMA 9, EMA 20, EMA 50 и EMA 200.

Бумага в середине августа пробила последнюю линию поддержки на уровне 2,17 руб., уйдя еще ниже. Высоковероятно, что акции “Сегежи” продолжат снижаться в цене, но, учитывая отсутствие ниже уровней поддержки, предположить ближайшие цели падения, достаточно сложно. Учитывая слабый отчет за первое полугодие, можно ожидать консолидации в районе 1,3-1,32 руб. (потенциал снижения - 15%).

Акции “Сегежи” невыгодны для инвестиций и открытия лонг-сделок, пока компания не решит свои проблемы с долгом. К тому же, вероятно, что руководство организации проведет допэмиссию для получения капитала, что негативно скажется на правах акционеров. Поэтому на данный момент никаких инвестиционных идей в бумагах “Сегежи” нет.