Группа МГКЛ объявила результаты за I полугодие 2024 года

Ломбардная сеть ПАО «МГКЛ» опубликовала промежуточную финансовую отчетность по МСФО по итогам 6 месяцев 2024 года. Каких результатов удалось достигнуть в публичном статусе и как оценивать результаты группы в текущей ситуации — расскажем в обзоре.

Ключевые операционные показатели «МГКЛ» в 1 полугодии 2024 года

Группе удалось улучшить свои операционные показатели. Количество выданных займов достигло 145,5 тыс. (+11%), а общий портфель залоговых займов вырос почти в 2 раза — до 1,32 млрд руб. За счет агрессивного присутствия в онлайн и оффлайн форматах компания увеличила долю в сегменте залоговых займов в Московском регионе до 40%. В марте одна из дочерних структур запустила направление торговли ювелирными изделиями.

Выручка — 3,06 млрд руб. (+383,9% г/г) 

Консолидированная выручка группы выросла в 4,8 раза — с 631,8 млн руб. до 3,06 млрд руб. во многом за счет кратного увеличения выручки от продажи драгметаллов до 1,74 млрд руб. (57% общей выручки) и роста их стоимости на товарных биржах. Хорошая динамика также обусловлена выделением розничного направления бизнеса и органическим ростом сети ломбардов.

EBITDA — 594 млн руб. (+107% г/г)

Показатель EBITDA в январе-июне составил 594 млн руб. по сравнению с 287 млн руб. годом ранее. Двукратный рост связан с увеличением доли на рынке ресейла, фокусировании на развитии инвестиционного сегмента рынка драгоценных металлов и проведением M&A-сделок. Однако, маржинальность бизнеса снизилась с 45,4% до 19,4% на фоне рекордного роста выручки.

Чистая прибыль — 225,2 млрд руб. (рост в 4,9 раза)

Группа «МГКЛ» получила 225,2 млрд руб. чистой прибыли против 46,1 млрд руб. в первом полугодии 2023 года. Значительный ост обусловлен выделением ресейл-направления в отдельный юнит и высокой эффективности бизнеса при умеренном росте операционных издержек. Также компании удалось сократить резервы под обесценение займов в 3 раза, что позитивно отразилось на прибыльности бизнеса.

Долговая нагрузка МГКЛ

В начале 2024 года группа разместила свой 5 облигационный выпуск на 500 млн руб., что привело к увеличению совокупного объема выпуска до 2,07 млрд руб. Из-за роста ключевой ставки расходы на обслуживание долга выросли на 70% — с 114,8 млн руб. до 195,4 млн руб. На 30 июня на балансе компании скопилось почти 250 млн руб. кэша, который покрывает текущие обязательства.

Итоговый вывод по отчетности

Группа продемонстрировала уверенные результаты в первой половине года. Кратный рост выручки и EBITDA достигнут за счет органического роста бизнеса и развития новых инвестиционных направлений. Высокие цены на золото положительно отражаются на выручке соответствующего сегмента. Рост чистой прибыли почти в 5 раз показывает высокую эффективность бизнес-модели и выбранной стратегии развития, что несет в себе позитив для акционеров.

Что будет с акциями МГКЛ (MGKL) на среднесрочном горизонте

Акции «МГКЛ» отреагировали на отчетность ростом на 2,3%. Сейчас компания торгуется чуть выше уровня IPO — на 2,48 руб. за акцию и показывает стабильность на фоне панических распродаж российского рынка. По RSI перепроданности не наблюдается, на 4-часовом графике цена ушла выше ЕМА 20 и вплотную приблизилась к ЕМА 200 на отметке 2,5 руб. за бумагу. Рынок быстро выкупил сильную просадку, а индикатор MACD указывает на силу покупателей и возможное продолжение роста к важным уровням 2,5–2,6 руб.

На фоне распродажи в голубых фишках и низкой ликвидности бумаги третьего эшелона не попадают в поле зрения инвесторов, что обеспечивает относительную стабильность. Бизнес показывает высокие темпы роста, но регулярные допэмиссии привели к сильному размытию прибыли на акцию. При покупке акций «МГКЛ» нужно быть осторожными, поскольку риски сейчас заметно выше потенциальной доходности.