ВсеИнструменты.ру отчитались за 9 месяцев 2024 года

Основные цифры отчета:

Компания нарастила выручку  до 120,3 млрд рублей показав рост на 23 процента относительно аналогичного периода прошлого года. 

Валовая прибыль показала рост на 35%,  и составила 36,3 млрд рублей. 

EBITDA за отчетный период составила 9,3 млрд рублей, показав рост на  52% год к году. Рентабельность по EBITDA соответсвенно поднялась до  7,8%.

Чистая прибыль  составила 2,2 млрд рублей. 

Подробнее о цифрах отчета:

Компания входит в топ 3 ритейлеров РФ по выручке за период с 2021 по 2023 год, и сохраняет данные позиции. 

Тем не менее наблюдается снижение показателей по выручке на 30% в темпах роста. Данная динамика наблюдается также в чистой прибыли и росте закредитованности компании

Так чистая прибыль незначительно просела относительно 2023 года, а долговые обязательства увеличились на 7%. 

На динамике показателей сказывается несколько факторов:

• проблемы с трансграничными расчетами из-за санкций на НКЦ и ММВБ, что существенно затрудняет оборачиваемость капитала и сужает импортные потоки компании.

• Рост закредитованности связан с необходимостью держать больший объем  оборотного капитала, наращивать складские запасы в виду санкционных рисков.

• Росту показателей поспособствовал отложенный спрос на фоне высокой инфляции.

Перспективы бизнеса компании:

Дальнейшее снижение продаж на фоне удовлетворения отложенного спроса и росту инфляционных ожиданий может повлиять на существенное снижение выручки и чистой прибыли.

Дальнейшее увеличение долга компании при росте ключевой ставки до 23% значительно снизит рентабельность и EBITDA, особенно на фоне высокой базы текущего периода.

Активы компании включают в себя в основном запасы на складах. При этом у компании слабый баланс и остутсвуют собственные средства. Что в свою очередь снижает рентабельность и возможность обслуживания долга.

Драйверы для роста:

Возможными драйверами для роста может выступить смягчение дкп и замедление инфляционных процессов, что существенно повысит покупательскую способность населения.

Расширение продукции собственного производства, что существенно повысит рентабельность бизнеса на фоне импортозамещения.

Возможное начало дивидендных выплат по итогам 2024 года, начиная со 2-3 квартала 2025 года. Предварительно выплаты  могут осуществляться в размере не менее 50% от чистой прибыли отчетного года по МСФО при коэффициенте Чистый долг / EBITDA ≤ 3. Дивидендная политика еще не утверждена и находится в “разработке”

Техническая картина:

Актив движется в нисходящем ценовом канале. Сигналов и предпосылок к развороту тренда пока нет. Наиболее вероятный сценарий пробой поддержки и ретест нижней границы канала у отметки 60. Для начала коррекции необходим пробой верхней границы канала и зоны 100. При этом цена должна сформировать слом структуры - обновить максимум и не обновить минимум.

Вывод по активу: с учетом технической картины и общей коррекции рынка, высокой закредитованности и динамики финансовых показателей актив несет в себе существенные риски просадки при добавлении в портфель. Дивидендные выплаты весьма неоднозначны и не могут на данный момент выступать значимым критерием.