Совкомбанк отчитался за 9 месяцев 2024 года

Основные финансовые показатели

• Чистая прибыль за 9 месяцев снизилась на -26% до 56,5 млрд руб. 

• Валовая прибыль составила 17,8 млрд руб. что на  28% меньше показателя прошлого года. 

• Рентабельность капитала составила 25%.

• Активы выросли на +37% год к году до 3,8 трлн руб. Динамика темпов роста сохраняется положительная и составила 20% с января 2024 года.

• Кредитный портфель за год вырос на +43% до 2,6 трлн руб, рост  с начала года на 31%.

• Чистый процентный доход составил 117,6 млрд руб., показав рост на  +14% год к году.

Что скрывается за цифрами отчета:

Рост выручки был обеспечен за счет хороших показателей объемов кредитования, выдачи банковских гарантий, страхования и комиссионных услуг, несмотря на давление регулятора вызванное высокой ключевой ставкой. Увеличение показателя говорит о высокой эффективности маркетинговой политики бизнеса при сложной денежно=кредитной политике ЦБ.

Высокий уровень кредитного портфеля и низкая закредитованность бизнеса позволила существенно нарастить валовую прибыль,, при возросших затратах на фондирование и операционными расходами.

Тем не менее чистая прибыль за отчетный период снизилась на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так как компания получила значительные положительные разовые доходы, в том числе от переоценки ценных бумаг. В свою очередь нынешняя отрицательная переоценка компенсирована покупкой Хоум Банка.

Акционерный капитал вырос на 36% год к году, достигнув 315 млрд рублей несмотря на 28,7 млрд. рублей дивидендов  выплаченных к июлю 2024 года. Что позволило показать высокий уровень рентабельности капитала в 25%.

Драйверы для роста компании:

Высокий уровень  роста активов, выдаваемых по высоким ставкам как в розничном, так и в корпоративном сегментах, что закладывает основу для будущей прибыли, при стабилизации ставки начала цикла снижения.  Так розничный кредитный портфель Совкомбанка увеличился на 65% , а рост количества активных клиентов составил 67%. Корпоративный же кредитный портфель вырос на 30% год к году и составил 1,3 трлн рублей.

Приобретение и завершение интеграции  Хоум Банка позволит существенно увеличить кредитный портфель и процентные доходы компании.

Приобретение страховой группы Инлайф позволит существенно расширить глубину рынка страхования для «Совкомбанк Страхование» и «Совкомбанк Страхование Жизни», что в долгосрочной перспективе обеспечит рост страховых премий.

Негативный фактор для бизнеса:

Совкомбанк разместил облигации на 22 млрд рублей по плавающей ставке КС+2 п.п.  25 октября 2024 года закрылась книга заявок на трехлетние флоатеры серии БО-П05. Увеличение закредитованности при росте ставок увеличивает долговую нагрузку и снижает рентабельность, что также может негативно сказаться на выплате дивидендов.

Дивидендная политика:

Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Ожидается что  дивидендные выплаты будут на уровне 30%, при сохранении динамики финансовых показателей и состояния бизнеса. Что может составить 0.9664 руб. на акцию с ориентировочной доходностью в 7.33%.

Техническая картина:

Актив формирует разворот в восходящий тренд. Сформирована кульминация продаж у зоны интереса крупного покупателя, от которой прошли существенные объемы. Ложный пробой абсолютных минимумов инструмента с последующим импульсом покупателя и пробоем нисходящей линии тренда. Ретест с линии тренда с обратной стороны с последующим пробоем сильного зеркального уровня. Ожидается тест зоны 15 рублей с возможной коррекцией и последующим ростом.