Магнит отчитался за I полугодие 2024 года

Ведущий российский ритейлер «Магнит» вслед за конкурентами представил финансовые результаты итогам 6 месяцев 2024 года. Публикация отчетности не смогла удержать бумагу от падения, в пятницу акции упали на 5%. Что происходит с бизнесом компании и интересны ли акции «Магнита» в потребительском секторе — расскажем в обзоре.

Выручка — 1,46 трлн руб. (+18,8% г/г) 

Общая выручка ритейлера увеличилась с 1,2 трлн руб. до 1,46 трлн руб. за счет открытия новых магазинов, а также консолидации результатов сети «Самбери». Чистая розничная выручка достигла 1,45 трлн руб., что на 20,3% выше уровня 2023 года. В 1 полугодии «Магнит» открыл почти 1 тыс. магазинов, а общее число торговых точек превысило отметку 30 тысяч. Компания отмечает рост LFL-трафика и среднего чека на 10%, что положительно влияет на выручку.

EBITDA — 77,2 млрд руб. (–5,2% г/г)

Показатель EBITDA в январе-июне немного снизился — с 81,8 млрд руб. до 77,2 млрд руб. Снижение вызвано увеличением Коммерческих и административных расходов на 23%, до 279,5 млрд руб., а также опережающим ростом себестоимости. Причем ритейлеру удалось нарастить финансовые доходы и сократить процентные расходы, что отчасти компенсировало падение показателя. В итоге рентабельность бизнеса снизилась с 6,7% до 5,3%.

Чистая прибыль — 22,4 млрд руб. (–40% г/г)

В 1 полугодии 2024 года чистая прибыль «Магнита» составила 22,4 млрд руб. против 37,3 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена значительными операционными расходами, включая рост расходов на персонал на 28%, до 136,5 млрд руб. В результате маржа по чистой прибыли упала вдвое, до 1,5%. Акционеры рискуют остаться без дивидендов. Компания получила 4,96 млрд руб. убытка по курсовым разницам против 6,1 млрд руб. прибыли в 1П 2023 г.

Долговая нагрузка Магнит

Несмотря на погашение почти половины долгосрочных обязательств чистый долг вырос на 22,5% и составил 221,4 млрд руб. в сравнении с 180,8 млрд руб. годом ранее. На 30 июня 2024 г. соотношение чистый долг/EBITDA = 1,4х, на уровне конца 2023 года. Средневзвешенная стоимость долга составляет 10,7%, что значительно ниже ключевой ставки и обеспечивает компании комфортный уровень долговой нагрузки. Однако, процентные расходы продолжают расти.

Итоговый вывод по отчетности

«Магнит» показал умеренно-негативные результаты в первой половине 2024 года. Выручка подросла за счет инфляции и разовых факторов, а вот существенное увеличение операционных издержек и высокая долговая нагрузка в секторе негативно отражаются на показателях. Менеджмент продолжает фокусироваться на инвестициях в расширение бизнеса, что требует значительных расходов на персонал и давит на маржинальность бизнеса. Сейчас «Магнит» проигрывает конкуренцию стабильному «X5 Group» и розничной сети «Лента».

Что будет с акциями Магнит (MGNT) на среднесрочном горизонте

За короткий срок компания из фаворита потребительского сектора превратилась в явного аутсайдера. После объявления низких дивидендов и начавшейся рыночной коррекции акции упали на 44% и сейчас двигаются в мощном нисходящем тренде. На дневном графике цена опустилась ниже ЕМА 20 и ушла ниже 30% по индикатору RSI, что указывает на явную перепроданность бумаги. Котировки уже достигли уровня 4700 руб. и продолжают обновлять годовой минимум.

Сильный уровень поддержки проходит на отметке 4620 руб., но учитывая усиливающееся давление продавцов высока вероятность уйти ниже этих значений. Также компания может отказаться от дивидендов по итогам 2024 года и направить все средства на погашение большого долга, чтобы обезопасить себя от дальнейшего повышения ставки. На фоне более устойчивых конкурентов в секторе акции «Магнита» на среднесрок к покупке не интересны.