Отчет Генетико за 2023 год

29 марта «Генетико» раскрыла финансовые результаты за 2023 год. Компания улучшила свои показатели после провального 2022 года, но осталась убыточной. Котировки никак не отреагировали на отчетность. Давайте подробнее разберем финансовые показатели эмитента и оценим привлекательность инвестирования в акции.

Выручка — 346,1 млн руб. (+10,7% г/г) 

Выручка увеличилась до 346,1 млн руб. в сравнении с 312,6 млн руб. в 2022 году. Основной источник роста: диагностика генетических аномалий, которая формирует практически всю годовую выручку, и рост тендерных закупок. Из-за эффекта высокой базы компании не удалось достичь рекордных показателей выручки 2020 и 2021 годов — около 400 млн руб. На фоне кризиса и рекордно низкого уровня рождаемости в России спрос на генетические исследования снижается, что может привести к замедлению темпов роста выручки в будущем.

EBITDA — 29,1 млн руб. (рост в 51 раз г/г)

Показатель EBITDA показал многократный рост, увеличившись до 29,1 млн руб. против 567 тыс. руб. годом ранее. Компании удалось оптимизировать затраты, снизить себестоимость и нарастить выручку — за счет этого операционная эффективность выросла в разы. Доля EBITDA в выручке составила 8,4% против 0,2% по сравнению с 2022 годом. Здесь также заметен положительный эффект. Операционный денежный поток остался в отрицательной зоне.

Чистый убыток — 35,17 млн руб. (–54,9% г/г) 

Чистый убыток сократился почти вдвое — с 77,97 млн руб. до 35,17 млн руб. Это связано с ростом цен на медицинские услуги при уменьшении объемов тестирования, что привело к снижению себестоимости. Убыток от продаж сократился в 3 раза, но бизнес по итогам года остался убыточным, что характерно для биотех-компаний. Они хорошо себя показывают во время эпидемий, поскольку разработка новых препаратов способна привести к резкому взлету финансовых показателей.

Общий долг — 124,3 млн руб. (–44,3% г/г) 

Общий долг уменьшился с 223 млн руб. до 124,3 млн руб. за счет сокращения долгосрочных обязательств в 3,5 раза. За счет роста денежных средств на балансе чистый долг на конец 2023 года составил 94 млн руб., или 27% годовой выручки. В сравнении с прошлыми периодами заметна положительная тенденция — ранее величина долга превышала 60% выручки. С учетом убыточности бизнеса и отрицательного денежного потока финансовое положение может ухудшиться.

Перспективы роста бизнеса Генетико

В 2023 году «Генетико» запустила новое направление по разработке генных препаратов для борьбы с заболеваниями. При оптимистичном сценарии компания займет свою долю на перспективном рынке, что позволит кратно нарастить выручку и выйти в зону прибыльности не раньше 2025 года. 

Драйвером станет развитие направления медицинской генетики в России, которое отстает от западных конкурентов. Менеджмент рассматривает возможности выхода на международные рынки Казахстана, Турции и ОАЭ — это даст прирост к выручке.

Итоговая оценка

«Генетико» — убыточный и стагнирующий бизнес, который зависит от доходов населения. Результаты по итогам 2023 года оказались заметно лучше прошлогодних показателей, но проблемы биотехов никуда не делись.

Биотех третий год подряд фиксирует убыток и отрицательную рентабельность.

Генетические услуги пользуются спросом, но низкий уровень рождаемости может привести к ухудшению ключевых метрик. Компания наравне с конкурентами в секторе оценивается дорого и не планирует выплачивать дивиденды в ближайшие годы. Поэтому инвестировать в акции «Генетико» стоит лишь при полной уверенности в росте рынка генетических исследований.