📨Почта России

АО «Почта России» — это не просто логистический оператор, а системообразующий инфраструктурный узел, обеспечивающий физическую и цифровую связность всех регионов страны. Будучи на 100% государственной корпорацией и входя в перечень стратегических предприятий РФ, компания выполняет важнейшие социальные и государственные функции, объединяя почтовые, финансовые и торговые сервисы в единую федеральную сеть. Обладая уникальной по масштабу филиальной структурой, эмитент является ключевым проводником государственных услуг, что делает его финансовую устойчивость вопросом национальной значимости.

📝Параметры выпуска

Это облигация с плавающим купоном с выплатами 12 раз в год. Базовый срок для инвестора — до оферты в феврале 2028 года, потому что именно в этот момент компания проведет плановый пересмотр условий доходности, предоставляя держателям законное право вернуть вложенные средства досрочно. Для ясности: купон — это периодический процент от номинала, выплачиваемый эмитентом, а доходность отражает ваш фактический совокупный заработок с учетом цены покупки бумаги и срока ее удержания.

Данный выпуск объемом 2,3 млрд рублей стал частью более масштабной программы заимствований общим лимитом 11 млрд рублей. Облигация ориентирована исключительно на квалифицированных инвесторов, что накладывает определенные ограничения на ликвидность на вторичном рынке. Первичное размещение, завершившееся 13 февраля 2026 года, продемонстрировало высокую концентрацию спроса: почти половина объема (48%) пришлась на крупные заявки от 300 млн рублей. Текущая доходность к оферте зафиксирована на уровне 18,65% годовых. Сама ставка привязана к значениям ключевой ставки + 300 б.п.

Выпуск характеризуется отсутствием амортизации, что позволяет инвестору сохранять весь вложенный капитал под процент до наступления контрольной даты. Юридический срок погашения бумаги установлен на январь 2036 года, однако наличие оферты (пут-опциона) 8 февраля 2028 года существенно сокращает фактический горизонт планирования. Оферта — это критически важная «точка выхода»: инвестор может подать заявку в специальное окно (обычно за несколько дней до даты) и получить выплату 100% номинала.

Организаторами размещения выступили крупнейшие финансовые институты страны, включая Альфа-Банк, Газпромбанк и Sber CIB, что подчеркивает статусность и значимость займа. Несмотря на длительный срок до погашения, ежемесячный график купонных выплат позволяет эффективно реинвестировать средства или использовать их для текущего потребления, что частично компенсирует недоступность бумаги для розничного сегмента.

📊Финансы компании

Финансовые результаты компании по итогам 9 месяцев 2025 года по стандартам МСФО отражают серьезное давление макроэкономических факторов. Выручка сократилась на 3% в годовом выражении, составив 160,7 млрд рублей. Основным вызовом остается рост чистого убытка, который увеличился на 44% и достиг 13,5 млрд рублей. Главным драйвером отрицательного результата стал резкий рост финансовых расходов на обслуживание долгового портфеля в условиях высоких процентных ставок.

На текущий момент у «Почты России» в обращении находится 18 выпусков облигаций на общую сумму 123,7 млрд рублей. Высокая закредитованность привела к тому, что кредитный рейтинг на уровне AA сопровождается «негативным» прогнозом от агентств. Однако критическое положение дел уравновешивается активным участием государства. Минцифры уже подготовило законопроект о мерах поддержки, предусматривающий налоговые льготы и прямое бюджетное финансирование модернизации, который должен быть принят в весеннюю сессию 2026 года.

✅Итог

Инвестиционная привлекательность выпуска 003Р-04 строится на балансе между текущей операционной слабостью эмитента и его исключительной ролью в государственной системе. Статус «квазисуверенного» заемщика фактически гарантирует дисциплину расчетов, так как дефолт стратегического предприятия с 100% государственным участием практически невозможен. Доходность выше 18% годовых по «флоатеру» выглядит конкурентоспособной, особенно для тех, кто ищет защиту капитала от инфляции и колебаний ставок на трехлетнем горизонте.

Риск-профиль: подойдет для сбалансированного портфеля с акцентом на надежность. Причины: 100% государственное владение и стратегический статус перекрывают текущие финансовые убытки и негативный прогноз по рейтингу AA, а плавающий купон и оферта через 2 года защищают инвестора от процентных рисков.