Облигации Селигдар 001Р-03 (описание, стоит ли покупать) RU000A10B933

Эмитентом данного выпуска является Публичное акционерное общество «Селигдар», крупный российский золотодобывающий холдинг, также входящий в число ведущих производителей олова в Российской Федерации. Биржевые облигации серии 001Р-03 с международным идентификационным кодом RU000A10B933 были размещены на Московской бирже в апреле 2025 года. Этот выпуск номинирован в российских рублях и предназначен для привлечения оборотного финансирования, необходимого для освоения месторождений драгоценных металлов в Якутии и других регионах страны, а также для рефинансирования текущего долгового портфеля холдинга.

📊 Анализ параметров выпуска

Общий объем эмиссии данного выпуска составляет 9 500 000 000 рублей при номинальной стоимости 1 ценной бумаги в 1000 рублей. По облигации зафиксирована высокая ставка постоянного купонного дохода в размере 23.25% годовых. Начисление купона происходит ежемесячно (12 раз в год), что составляет 19.11 рублей на 1 облигацию в каждый купонный период. Частый ежемесячный график выплат обеспечивает стабильный приток свободных денежных средств на счет инвестора, что позволяет оперативно реинвестировать полученный доход под сложный процент на текущем высокодоходном рынке.

Исходный срок обращения инструмента составляет около 3 лет с даты начала торгов, а плановое погашение по номиналу должно быть произведено 25 сентября 2027 года. С учетом текущего момента времени до погашения облигации остается около 1 года. В структуре выпуска отсутствует амортизация долга, то есть номинальная стоимость в размере 1000 рублей будет возвращена инвесторам единовременно в дату погашения. По условиям эмиссии также отсутствуют оферты (колл- и пут-оферты отсутствуют), что гарантирует инвестору фиксированную доходность без рисков принудительного досрочного изъятия бумаг или необходимости отслеживать даты выкупа.

🔍 Анализ эмитента и рисков

ПАО «Селигдар» обладает сильным кредитным профилем и высокими оценками финансовой надежности. Кредитный рейтинг компании подтвержден рейтинговым агентством Эксперт РА на уровне ruA+ со стабильным прогнозом, а также агентством НКР на уровне A+.ru со стабильным прогнозом. Компания демонстрирует сильные операционные показатели: в 1-м квартале 2026 года холдинг увеличил производство золота на 13.0% в годовом выражении, до 957 кг. Высокие мировые цены на золото и олово оказывают существенную поддержку операционной рентабельности и финансовой устойчивости компании.

Вместе с тем долговой профиль эмитента характеризуется повышенной нагрузкой. Значительная часть долговых обязательств компании номинирована в золоте (так называемые «золотые» облигации), что в условиях роста рублевой стоимости драгоценного металла автоматически увеличивает размер совокупного долга в рублевом эквиваленте. Коэффициент чистый долг к EBITDA находится на уровне около 3.4x, что требует от эмитента взвешенной финансовой политики. Кроме того, присутствуют умеренные юридические риски, связанные с судебными разбирательствами и корпоративными спорами вокруг акций холдинга, имевшими место в конце 2024 года и начале 2025 года, хотя к текущему моменту острота этого вопроса снизилась.

На вторичном рынке бумаги включены во 2-й уровень листинга Московской биржи. Большой объем выпуска в 9 500 000 000 рублей обеспечивает высокую ликвидность на торгах. Бумаги торгуются с существенной премией к номиналу (в районе 107.6% от номинальной стоимости), что с учетом купона в 23.25% годовых обеспечивает рыночную доходность к погашению (YTM) на уровне около 17.6% годовых. Данный инструмент хорошо подходит как институциональным игрокам, так и частным инвесторам, стремящимся зафиксировать высокую и стабильную рублевую доходность от надежного недропользователя на срок около 1 года без кредитных рисков, характерных для сегмента высокодоходных облигаций (ВДО).