Акции "МВидео": стоит ли покупать бумаги на историческом минимуме?

📰 Последние новости акций МВидео

• “МВидео” запускает обновленный trade-in на смартфоны с возможностью покупки любой техники.

• Банк России готовится ограничивать закредитованность крупных компаний, к которым в том числе относится “МВидео” с большой суммой долга.

• “Просели не все категории техники и электроники, но роста нет нигде” — ведущий аналитик “Mobile Research Group” Эльдар Муртазин. “Импортеры бытовой техники и электроники в октябре 2024 года снизили ее закупки на 15-30%, опасаясь снижения спроса”.

• По домиэссии “МВидео” — “Мы продолжаем ждать “окно” на рынке” — финдиректор группы Анна Гарманова.

• Холодильники и стиральные машины пользуются спросом, несмотря на рост цен — Ведомости.

• “МВидео” и “Эльдорадо” завершили процесс объединения брендов.

• Анна Гарманова: “По прогнозам компания должна была выйти на чистую прибыль в этом году, но при такой ставке этот вопрос не стоит на повестке дня”.

• “ЭсЭфАй” заинтересован в участии в допэмиссии “МВидео”, на данный момент стороны продолжают ждать подходящего момента для закрытия сделки. Как обещает “МВидео”, все сделают довольно быстро.

• Ритейлеры и производители выступают против закона о предустановке “RuStore”, опасаясь финансовых убытков — Ъ.

📊 Финансовая отчетность МВидео

Проблемы у “МВидео” все никак не угасают, ключевая ставка оказывает на компанию, вероятно, максимальное давление, чем на какого-либо другого публичного эмитента. Сравнимо положение разве что с “ Самолетом” и вот что между данными компаниями общего — высокая ключевая ставка ЦБ РФ является причиной не только больших финансовых расходов, ведь приходится обслуживать большой чистый долг, но еще и создает значительные проблемы для бизнеса. У “МВидео” падает спрос на электронику и другие товары, поэтому компания вынуждена сокращать покупки товаров и их продажи соответственно. Тут нужно подгадать, насколько сильно нужно понизить ассортимент в количественном отношении. “МВидео” и остальные ритейлеры уже понизили закупки на 15-30%, но этого, ведь, может оказаться недостаточно. Компании остается только ждать понижения “ключа”, об этом говорят и среди менеджмента “МВидео”, понимая, что в плюс выйти в таких тяжелых условиях для российской экономики практически невозможно, особенно учитывая дополнительные трудности, которые существуют у компании.

GMV смог вырасти в 1 полугодии 2024 года на 13%, составив 247 млрд руб. Солидное наращивание показателя, у “МВидео” хотя бы получилось обогнать российскую инфляцию. Выручка увеличилась на те же 13%, 202 млрд руб., что тоже радует. На этом позитив заканчивается, ведь EBITDA снова снизилась на 13%, составив 6.5 млрд руб., а чистый убыток не только сохранился, но еще и удвоился до отметки в 10.3 млрд руб. Соотношение долга к EBITDA по-прежнему остается опасным, 3.9х, но долг не падает, он увеличился на 17%, если мы сравниваем 1 полугодие 2024 и 1 полугодие 2023 года. Составляет показатель 79.3 млрд руб. прямо сейчас. Очевидно, что от него нужно избавляться, но как “МВидео” это сделает, если компания работает себе в убыток? Ей наоборот приходится брать все новые и новые кредиты, чтобы покрывать старые.

Здесь поможет допэмиссия, которую уже одобрили и ждут реализации. В ней должен поучаствовать “ЭсЭфАй”, также “АФК Система”, вероятно, поможет компании, в которой у нее серьезная доля. Главное — не затянуть этот процесс, иначе он может стать необратимым и более негативным в глобальном плане, прямо как у “Сегежи” или “Самолета”.

🔜 Прогноз на акции МВидео (MVID)

Инвестдомам практически неинтересен “МВидео” в его текущих состоянии, да и сложно хоть что-то прогнозировать, когда есть много нерешенных проблем. Ведь компания ожидает понижения ключевой ставки, чтобы выйти в чистую прибыль, а не наращивать убытки, а до этого момента должна будет совершить еще и допэмиссию, размер которой остается неизвестным. Ранее планировалось сделать ее на сумму в 5% от чистого долга, но если это действительно произойдет, то каким образом “МВидео” покроет остальной долг при текущей ключевой ставке? Вероятнее всего, мы увидим “допку” в районе 50 млрд руб. или еще больше, чтобы сделать долговую нагрузку компании комфортной.

От падения котировок компанию это не остановит, капитализация наверняка провалится еще ниже после допэмиссии. Понятно, что негатив уже полностью есть в данных бумагах, раз они находятся на историческом минимуме за все время существования на бирже, но это не гарантирует, что данные отметки являются “дном”. Мы прогнозируем дальнейшее движение вниз на графике со стороны “МВидео” до тех пор, пока не появится ясность по допэмиссии, а внутри самой компании не будет каких-либо положительных тенденций. Вот именно до этого момента рынок продолжит укатывать стоимость акций все ниже и ниже, нужно просто наблюдать.

Стоит ли покупать акции МВидео в 2024 году?

Приобретать бумаги “МВидео” все еще слишком рискованно, потому что неизвестен размер допэмиссии, а также нужно посмотреть, как дальше компания будет справляться с развитием бизнеса в условиях ключевой ставки, которая является губительной для этого ритейлера. Пока что мы ожидаем дальнейшего падения капитализации.

Прогнозируемая цена:

75 руб. за акцию